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【本報訊】公布中期業績後急瀉逾40%的玖龍紙業（2689），昨獲投行瑞信、美林及摩根士丹利指是造就了買入的良機，其中瑞信及大摩更調高玖紙的投資評級，惟大削目標價41-56%。玖紙股價昨日回穩，早市一度反彈近12%，收市升8.29%，報6.92元。
大摩的報告指，玖紙前日被過度拋售，認為此與流動資金活動有關，並製造了購入該股的機會，故將該股的評級由「表現與大市同步」升至「表現優於大市」。報告指，雖然玖紙剛公布的業績令人失望，但仍顯示出公司有增長，故繼續視其為增長型的股份。不過，大摩下調對該公司2008年-2010年的每股盈利預測，調幅在24-32%間。
大摩：表現優於大市
另一投行瑞信亦調高玖紙評級，由原來的「跑輸大市」升至「中性」，但也大降目標價56%至7.85元，指玖紙股價在過去九個月大跌76%後或會見顯著的反彈。不過，瑞信認為玖紙毛利率下跌的最大原因，或非只是原材料成本上漲，而是中國的箱板原紙供應增加，此亦將成市場對該股的憂慮。
美林維持對玖龍紙業「買入」的評級，但將目標價由原來的30元大幅降至13元，稱相信其股價在被恐慌性拋售後已是投資者入市的機會。美林認為，致使玖龍紙業毛利率下跌的原因，除了原材料成本上升外，非現金購股權支出亦是侵蝕毛利的因素。該公司的購股權支出按年大增5.3倍，至1.04億元人民幣。
美林相信，在玖龍紙業的產品售價可望提升下，料毛利率進一步下跌的空間有限。
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