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第一上海市場策略員 葉尚志
3月25日。港股在復活節長假之後出現大幅拉升1,357點，收報22,465，一來是修正上周四的超跌，二來美股在港股休市期間連升兩天，港股在復市後追回美股的升幅；現階段，市場氣氛確實有所好轉，但在全球股市基本因素未有明顯改善之前，對於港股目前的回升走勢，仍只能以技術性反彈來看待；尤其是錯過了市況的第一波直拉之後，是否在高位跟進追入要慎重考慮。
站穩22000待觀察
恆指回升到22,000關口之上，回到前一個「資金被套區」之內，呈現回好的初步訊號，但是最終能否站穩在22000關口水平，則有待觀察，22,000水平可以看作為目前的好淡分水嶺；而國指的彈性則相對較弱，回升幅度仍受制於10天平均線11,809和前一個「資金被套區」下限阻力12,000。事實上，恆指和國指昨日同步出現跳升裂口，分別位於21,472至21,692和11,126至11,156之間，在港股基本因素未有明顯改善之前，估計這兩個跳升裂口將會被填補。另一方面，期指市場將於周五進行結算，恆指和國指期貨合約成交張數分別激增至142,362和10,9549張，轉倉掉期活動進入白熱化階段，情況對港股帶來短期技術性波動因素，而相信在期指完成結算後，港股才會有較明朗的走勢展現。
H股擺脫A股影響
從近來市況所見，H股的表現逐步擺脫了A股的影響，情況在踏入3月份之後更見明顯。A股大小非的非流通股解禁問題，從3月份開始引起市場的極度關注，在股份流通量增加的影響下，A股出現資金面的壓力，股價隨之出現調整壓力，並靠向H股股價下拉；由於H股一直以來都是有國際投資者參與，股份的流通量不存在問題，而股價估值亦是處於較為合理和市場可以接受的水平，所以就算A股因為大小非的內部問題而出現股價調整，但對於流通量充足的H股股價，起到的拖累作用不大。當然，若A股的下跌是由於內地經濟因素所造成，情況對H股都會造成同樣的影響。
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