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梁 亨
去年華爾街賣出4.2兆美元的公司債，改寫歷史紀錄，也賺進188億美元的手續費，其中花旗銀行就佔16.9億美元，是彭博第四季統計的20家債券承銷商中最高者。但去年下半年起信用市場緊縮，高風險債券投資市場乏人問津，年初以來情況並未改善。在相關債券違約率趨升下，高收益債基金暫時仍難樂觀。
華爾街到去年6月底止，還有1,100億美元為融資收購案發行的垃圾債券賣不出去，1月初時，數字縮小為650億美元。隨著信貸市場危機持續擴大，美林高收益債券指數再度回跌至去年八月的低點，其價格亦低於長期平均水準。
違約率有持續上升趨勢
今年1、2月份高收益債違約金額達31億美元，已超越去年全年總額的30億美元，加上整體市場對於美景氣衰退的悲觀因素，因此目前高收益債券基金是不宜沾手。佔近今年以來榜首的霸菱高收益債券基金，基金在2005、2006和2007年表現分別為-11.72% 、16.79%及14.3%，基金透過投資於一個多元化的新興市場及美國公司債券組合，以取得總回報和經常性收益兩方面的高收益。
基金資產百分比為88% 債券、7.26%現金 、4.68%股票及0.07% 其它。基金三大投資比重、收益和年期為9.36% Poland (GOVT OF) 4.75%/25-04-2012、6.32% Gazprom 9.625%/ 01-03-2013及5.7% HUNGARY 6.75%/17-02-2017。
雖然美國聯儲局自去年9月開始共減息3厘，讓聯邦資金利率下降到2.25厘，次按延遲繳款率攀升，因為信用市場惡化，就連優質房貸遲繳比率也升高，加上最近原材料價格高漲，伴隨經濟疲軟不振，美國可能出現停滯性通脹危機。
美林、高盛今年以來紛紛發佈美經濟已步入衰退的悲觀報告，不少企業公佈業績之際，亦同時下調業績目標，可見企業對於經濟前景是帶有疑慮。去年下半年至今年2月底，高收益債債信評級下調的金額及數目已開始超越上調的數目，相關基金在第二季的表現仍不樂觀。
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