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宋小莊 北京大學憲法學博士 中央政策組非全職顧問
對於因美元貶值而引致的通脹，政府應有前瞻眼光。筆者並非說要放棄聯繫匯率，而是說可以在美元之外，研究增加與其他貨幣掛鉤的可能性，而由於香港背靠祖國，首先可考慮在美元外加上人民幣掛鉤，甚至可再擴大至其他貨幣。政府應盡早對匯率政策作出研究，以順應長遠經濟發展的需要。
特區政府三月二十日公佈二月份的通脹率按年升幅高達百分之六點三，創十年半新高。其中食品增幅達百分之十九點五，水電燃氣百分之七點四，住屋百分之九點二。與此同時，銀行卻在減息。在高通脹低息率的條件下，利息收益得不償失，情況可能還會繼續惡化。對此港府似乎束手無策，實在令人擔憂。
內地同樣面臨高通脹問題。三月十八日在兩會結束後的記者會上，溫家寶總理在答覆英國金融時報記者提問時也坦承，「今年恐怕是中國經濟最困難的一年」，但中國致力「在經濟發展和抑制通貨膨脹之間找出一個平衡點」，「經濟增長的預期目標是百分之八，而消費物價上漲指數控制在百分之四點八左右，就是想找到一個平衡點。」
香港缺乏平抑通脹的決心
與內地同步採用財政政策和貨幣政策力求達到上述平衡點相比較，香港看來沒有類似平衡點的設想，也沒有提出實現該平衡點的措施，更不去研究如何消除採取有關措施的障礙。一動一靜，一積極一消極。問題出在甚麼地方呢？
問題可能出在：一、內地政府居安思危，溫總說過，「我這個人是一個充滿憂患意識的人」，但特區政府未必有此備豫思想。上月公佈的財政預算案還很樂觀地預測，今年香港經濟「可望有百分之四至五的升幅」，「二○○九至二○一二年香港經濟每年平均實質增長為百分之四點五」，而今年的「基本通脹率會上升至百分之四點五，而其後四年的通脹率平均為百分之四。」經過「預算案提出的多項一次過措施，將令二○○八年的通脹率降至百分之三點四。」從日前公佈的數據來看，今年通脹率不但難以下降，而且可能還會上升。預算案的估計和預測可能落空。
二、為了避免經濟過熱，內地多次提高利率和貸款準備金率，作出有力的降低通脹的宏觀調控。香港雖也有多種一次性的寬免措施（如差餉、公屋租金、電費等）以降低通脹率，但對脹幅最大的糧食問題，卻沒有採取任何針對性措施。對港幣貶值誘發的通脹，也缺乏足夠的認識。
美元貶值是禍首
近年來，美元不斷貶值。由於港幣與美元掛鉤，港幣也跟著美元貶值。由於港幣與美元掛鉤，港幣利率政策也跟著美元利率政策起舞。在相當程度上，香港既沒有獨立的匯率政策，也沒有自主的利率政策。不妨設想一下，中國在兩三年前，人民幣有管理的浮動匯率制假如不改與一攬子貨幣掛鉤，而仍與美元單一貨幣掛鉤，在國際油價、糧價高企不下的情況下，內地的通脹將比現在嚴重。由於人民幣與一攬子貨幣掛鉤，人民幣對歐元是貶值了，但對美元卻是升值了，利弊參差，相互抵銷，實在萬幸。
溫總理在記者會上說，「我現在所憂慮的是，美元不斷貶值，何時能夠見底？美國究竟會採取甚麼樣的貨幣政策，它的經濟走勢會走到哪個地步？」對此，香港也應當有前瞻意識。筆者並不是說，要放棄實施了二十五年與美元掛鉤的聯繫匯率，而是說在美元之外，要研究增加與其他較為強勢貨幣共同掛鉤的可能性。由於香港背靠祖國，首先可考慮與美元和人民幣掛鉤，然後再考慮擴大與歐元和其他貨幣掛鉤。至於如何掛鉤，比率如何，政府應作深入分析，以利於形成香港與內地既有聯繫又有區別的獨立的港幣利率和匯率政策，以順應香港長遠經濟穩定發展的需要。(文匯論壇)
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