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■司馬敬
恆指早段隨美股下跌低開305點，跌至22,205後反彈，午後高見22,759後反覆，收報22,664點，倒升47點，成交縮減至799億元。港股交投薄弱，投資者入市意慾不大，現階段大市持續處於技術反彈，暫時在21,000至23,000之間上落為主，炒業績股份不少，只利短炒，記緊見好即收。
不少內房股在本月公布業績，純利增長一般不俗，由於內地通脹高企，房地產市場成官方頭號調控對象，樓價有機會進一步下跌；但從另一方面看，內房股已普遍由高位回落約一半，現價已反映大部分不利因素，只要宏調不再升溫，便有條件擺脫弱勢。惟內房股始終風險較高，買賣不宜過分進取，小注為宜；可選擇以大公司為主，如富力地產(2777)。
富力去年盈利大幅增長，獲利53.03億元，升幅達148%，年度協議銷售額持續攀升，達161億元，較06年增長40%，雖然經濟緊縮加劇以及銀行收緊房地產的銀根，但其今年目標協議銷售額是提升至240億元，完成並交付使用的樓面面積220萬平方米。今年首兩個月樓宇銷售已達20億元人民幣，而3月份首11日亦出現強勁的銷售，已有6.13億元，目前已鎖定營業額目標的40%。若以平均價計算，今年的樓價比07年仍有10%左右增幅，而二三線城市的樓價仍有機會再上升。另外，預期隨著富力麗思卡爾頓酒店及富力君悅大酒店開業，今年的租金收入會大幅增加。
去年已落成的一系列住宅及商業房地產項目總建築面積207萬平方米，可售面積為154萬平方米。收購的土地共達20幅，合計1030萬平方米，令目前的總土地儲備增加至2620萬平方米，預期足夠應付公司未來三至五年發展所需，同時預計中國西部在未來三或四年間將在業務發展計劃中擔當重要角色。
然而，有一點值得投資者留意的，就是與其他內房股相比，富力的負債比率明顯較高，目前其負債比率為140%，公司有兩個方法可以降低負債比率，首先是成功在A股上市，有機會可集資80億元人民幣，令其淨負債比率降至50%；另外是短期內不買地，預料公司應收款項約30至40億元人民幣，加上08年第一季的售樓收益，相信於第二季末可令負債比率降至100%內的可接受水平。富力盈利能力的透明度較同行高，而現價較12個月資產淨值28.3元有成30%折讓，並相等於08年預測市盈率10倍，並不算貴。
技術走勢上，股價於15元水平出現明顯支持，現價已回升至20天線，下降軌似有升破格局，在成交量配合下，上望25元至30元為目標價，嚴訂15元為止蝕位即可，有一定值博率(現價為19.86元)。
里昂：新中屬穩健佳選
至於，里昂則指出，內地對住屋需求維持穩固，但是由於政府調控政策尚未明朗，令樓市交投及房價增長處於階段性停滯。整體內房企業經過去年急速擴張，令到負債已增加，投資者需以審慎標準衡量股份價值。
基於多項審慎標準之測試後，里昂認為新世界中國(0917)應屬較穩健選擇，給予其6.6元的目標價，較現價4.72元有成40%的上升空間。
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