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■本報記者 卓建安
目前內地對房地產市場的調控沒有絲毫放鬆的跡象，不僅內地銀行煞住了地產商貸款的閥門，而且地產商在內地和海外上市亦遭遇困難。上市好夢難成，地產商正面臨資金供應鏈斷裂的危機，再加上政府有2年未開發要收回土地的「緊箍咒」，令土地儲備愈多的公司愈是艱困，部分被逼大劈價以加快資金回籠。此外，上內地股市大瀉，股民投資損手，有人賤賣物業救急，有的大城市的二手樓價已回落到一年前的水平。
集資逾100億元的恆大地產在港上市因市況問題，雖然以下限定價並罕有地延長多一日招股時間，但最後還是被迫擱置，令其今年在香港打響內房公司上市頭炮的好夢成空。業內指出，恆大是次擱置上市將大大影響欲緊隨其後的其他內房公司在港上市的計劃。這些公司包括星河灣、方圓地產、卓越地產等。
慘遇股災 上市乏力
在港上市不成，內房公司想在A股市場上市則更為困難，因為房地產市場是政府調控的重點，而就在恆大地產IPO擱置的同時間內，中國證監會發行部有關人士表示，中證監依然支持優質房地產企業通過IPO或借殼等方式上市，但對募集資金用於囤積土地、房源，或用於購買開發用地等的IPO，將不予核准。業內指出，房地產公司若不用資金購買開發用地，其上市何用？
土儲愈多 愈成負累
恆大擱置在港上市之後，日前轉在私募市場融資。市場消息稱，恆大擬通過私人配售股份的方式集資4至5億美元。恆大地產為何如此急需資金呢？據分析，過去在香港上市的內房公司，行內有個不成文的規則是土地儲備愈多就愈易找投資者。因為投資銀行都將土地儲備視為人民幣資產，人民幣持續升值，內地樓價也不斷上漲，公司的估值也就愈高，集資額也會愈大。恆大就是在這個潛規則下，從去年開始大肆增加土地儲備。據報道，在2006年末，恆大的土地儲備不足600萬平方米，但到該公司今年IPO前，其土地儲備已飆升至4580萬平方米，更超越碧桂園（2007），成為內房公司中最大的地主。
嚴打囤地 財困起樓
時移事易，受內地宏調政策影響，再加上環球股市下跌，信貸市場緊絀，現在土地儲備愈多的公司，所面對的資金壓力愈大。因為內地銀行對房地產公司大關水喉，再加上中央正不斷敦促地方政府嚴格執行房地產公司2年未開發項目要收回土地的政策，內房公司急需大量資金應付開發開支。這也是去年至今有大量內房公司排隊在港上市的主要原因。
有分析員估計，目前恆大土地儲備4,580萬平方米，根據宏調對房地產企業不得囤地的要求，這些土地至少要以每年800萬平方米的速度進行開發。以每平方米2,500元（人民幣，下同）的建築成本算，恆大每年的建設成本就約達200億元。
劈價售樓 撲水救命
事實上，恆大等大型內房公司已開始大幅劈價售樓，以加快資金回籠。上月27日，恆大在廣州刊登廣告稱，其知名樓盤恆大御景半島中有100套單位以7折銷售，另有10套獨立別墅、5套聯排別墅以7.5折發售。
SOHO中國（0410）主席潘石屹近期更預言，「資金壓力將成為開發商在2008年的最大難題，百日之內，房地產企業將發生劇變。」
地產商4種死法
跑得太快，累死
不少地產商在短短兩三年，便全國開花，甚至喊出「做老大」的口號，最終體力不支，被逼低價賣身。
走得太慢，軋死
樓市災難來了，跑得慢的被後面跑得快的大個子軋死。現在土地監管嚴厲，搞不到新增用地，只能等死，或者被大企業兼併。
東窗事發，暴斃
地產富豪周正毅，以行賄罪、虛開增值稅專用發票罪和挪用資金罪被判有期徒刑16年，他苦心經營的農凱集團分崩離析。
沒錢沒地，餓死
銀行收緊貸款，而土地價格又暴升暴漲，地產商「巧婦難為無米炊」，這種死法最普遍，許多中小型地產商皆難逃這種命運。
逾半房企或破產 二手業主賤賣物業
【本報訊】（記者 蘇曉蕾）內地房產泡沫爆破，主要城市的二手樓價回落到一年前水平，一向唱淡內地樓市的著名獨立分析員謝國忠日前再度語出驚人：內地樓價暴跌令發展商更難於借貸，並將面臨破產，超過一半發展商料被淘汰。除發展商大劈價之外，二手業主及投資者亦心灰意冷，在樓價急挫期間賤賣物業。不過，中原集團主席施永青則指，內地銀行開始放貸予擁有第二套房的業主，宏調似有放寬跡象，樓市無需看得太淡。
內房企現融資危機
謝國忠上月底公開演說時表示，料逾半內地發展商將倒閉或被收購，是由於現時樓市問題嚴重，發展商數目太多，近期缺乏資金卻得不到貸款，大有破產危機，但此屬於過度供應下的正常發展，發展商被淘汰「也不是件壞事」。外界認為謝氏洞悉市場異動，從早前中證監禁止內地發展商集資以增購地皮，以至今年首季來港招股的昌盛、恆大等內房企擱置集資，令到融資出現困難，更加劇了內房市道低迷，復活之期非在一朝一夕。
中央要求收緊按揭
大至發展商，小至小業主，內地樓市正受宏調各方面棒打，因中央要求銀行收緊按揭的放貸條件，部分銀行矯枉過正，令即使願多付按息的業主也得不到貸款。市場投資氣氛降溫，樓價走勢每下愈況，有投資者惟有折讓沽售手上的物業，只求在樓市落入深淵前抽身。
施永青：情況已改善
不過，施永青近日撰文表示，雖按官方口徑，宏調措施將繼續執行，但根據中原內地分行反映，有銀行開始放寬按揭條件，換樓業主若能證明，家人的人均居住面積低於該城市的人均居住面積，或者已成功出售首次置業的單位，便能以首次置業的貸款條件申請第二套房的按揭。他認為內地銀行水頭充足，有意增加貸款生意，不會出現美國的信貸收縮情況。
其實，樓價低迷未必衝擊內地經濟。現時中國經濟增長高速，地產面對實際需求，發展商若覓得其他融資途徑，可免卻破產風險，加上外資企業積極推動內房發展，長遠看內房市道可望回穩。
總體樓價下跌 回到一年前
【本報北京新聞中心記者羅洪嘯4日電】內地居高不下的房價今年一季度有所回落，根據國家發改委2日最新發布的數據顯示，截至3月20日，全國36個大中城市住房價格保持總體回落勢態，其中經濟適用房價格較2月份同期回落最大，達3.1%。與此同時，普通商品住宅總體價格雖維持上漲勢態，但環比僅小漲0.5%，樓價可說回到一年前。
穗深房樓高位回落
縱觀1、2月份發改委公布的全國70個大中城市房屋銷售價格報告中的數據顯示，全國房屋銷售價格指數按月上漲幅度已控制在0.3%以內，每月均有10個以上大中城市價格指數較上月有所回落，此前漲聲一片的廣州、深圳兩地房價指數自12月以來開始下降，廣州房價指數降幅達2.4%，而降幅最大的重慶市3個月房價指數較11月累計下降4.1%。
重慶3個月累跌4.1%
同時，北京、上海兩地房價上漲的勢態亦有所控制。根據2月份數據，上海房屋銷售價格指數與1月持平，而北京價格指數的上漲幅度亦首次回落到0.5%以內。
而3月份以來，全國36個大中城市二、三類地段普通商品房住宅價格亦有所下降，分別比上月下降0.4%、0.9%。
半新內房股 幾全穿招股價
【本報訊】（記者 蘇曉蕾）內房股07年業績亮麗，純利普遍按年倍增甚或升逾10倍，惟市場充斥不明朗因素，官方揚言會壓抑通脹，在收緊銀根的同時，中證監更曾公開表示，內房股新股集資所得不可用於增購土地，相信內房股暫未能擺脫融資困難。
僅方興碧桂園未破底
大部分內房股現價較高位跌逾50%。去年不少內房企業來港上巿，也不敵年底港股調整，當中逾半數跌破招股價，只有方興（0817）和碧桂園（2007）仍較招股價高逾30%，其餘潛水股一沉不起，SOHO中國（0410）、奧園（3883）和眾安（0672），自掛牌以來更累跌3成，遠洋地產（3377）則在近日稍見起色，周四收報8.1元，力保招價股7.7元不失。
高盛：宜擇財務穩健
高盛近日發表報告指，未來3至6個月，內地發展商執行項目時會面對較大挑戰，投資者應吸納財務基礎鞏固的企業，以圖在日後行業重整時獲利。里昂則指，按內地龍頭發展商萬科提供的3月份銷售數據，及華南樓市近日表現，內房氣氛似有好轉跡象。
「蟹民」售股套現供樓
中國社科院金融研究所研究員易憲容認為，內房上市公司循環式地圈錢、圈地和推高股價，形成一顆股市毒瘤。近期股價大幅下挫，令投資者無法套利支付住房按揭，有傳「蟹民」拋售股票以求保持物業，但他認為市場不會因為股市暴跌而把資金轉移樓市。
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