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本報記者 荊才、珠三角新聞中心記者 李昌鴻
A股正在經歷一場大裂變。在A股連續暴跌、股民損失慘重的情況下，監管層的管理思路、內地股民的投資思維、A股的投資價值，這一切正在發生改變。當前這種改變最引人關注的，便是內地政府監管層至今不正面回應市場上強烈的「救市」呼聲。在美政府大力救市使道指由高位僅下跌9%的示範下，內地股民對政府救市的期待更大、對政府不出手救市的憂怨亦更深。就在內地為政府到底是否該救市而激烈爭論時，國際上多位分析師卻指出，且不論內地政府在壓制通脹和拯救股市之間面臨兩難選擇，單從基本面分析，中國企業盈利前景正在趨於暗淡，此際即使推出印花稅減半徵收等救市措施，A股真的就能救活嗎？
匯豐上周發表的研究報告指出，中國政府可能會於奧運前宣布連串的救市措施，如降低印花稅、收緊二級市場的發行條例、推出更多的市場風險對沖工具，以改善A股的投資氣氛，A股屆時或會呈現反彈。
匯豐料奧運前有措施出台
該報告稱，市場過度反應對中國宏觀經濟情況的憂慮，預計通脹不會失控，故分析員對企業的盈利預測過分保守。該行相信A股已呈現長期投資價值，建議投資者於今年第二季逐漸增持中國股份的比重，並籲購入電訊、銀行和消費類等股份。
但是，路透社上周調查10位基金經理、證券分析師以及經濟學家預估中值顯示，今年中資上市企業盈利將同比增長20%，低於去年末30%的預期。
可改善氣氛刺激A股反彈
這意味著，在經歷了兩年出色的業績成長後，中國企業盈利前景正在趨於暗淡，勢將推遲下跌中的股市出現反彈。
美國次按危機令全球經濟前景不佳，加之能源和商品價格高企，人民幣升值，以及政府嚴控信貸以遏制投資過快增長，種種因素使得企業盈利受到的衝擊均超過預期。
中國企業盈利增長似已在2007年第四季度開始放緩，比市場預期的早了一個季度。
業績最令人失望的非中國石油莫屬，該企業2007年凈利同比增長2.4%，而去年11月在滬上市時分析師預期為7%。原油價格高企加劇煉廠損失是其蒙受損失的主因。
基金經理看淡國企盈利
目前市場預計中石油和中石化今年一季度業績更為糟糕，該兩家企業約佔上市公司總盈利的20%。
鋼廠亦因原材料價格高漲而苦撐。中國最大的鋼鐵企業寶鋼股份上周公布2007年凈利同比下降3%，為2001年來首次年度下滑；該公司還將面對鐵礦石價格自本月開始大漲65%的壓力。
儘管寶鋼已提高今年產品價格，但分析師指出，這將削減公司對下游行業的銷售，並損及汽車製造商等鋼材用戶的盈利。
A股市滬綜指自去年10月紀錄高點縮水超過40%，本身亦對企業盈利構成威脅。
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