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梁 亨
美國爆發次按危機，有分析指今天的災難源自前聯儲局主席格林斯潘，他以穩定價格為名增發貨幣，這導致了2000年的納指泡沫以及後來的資產泡沫。伯南克用放寬銀根解決資產泡沫破滅問題的主張，則會在未來造成嚴重後果。信用市場在這樣情況下，股價的支撐也越來越薄弱。在信貸緊縮下，預計金融股基金也難有表現。
美國經濟學家兼前美國聯邦儲備委員會委員愛德華葛蘭奇在2002年再次警告，認為一些次按貸款機構沒有任何監管，它們的貸款行為最終會危及美國人擁有住房和積累財富的兩個美國夢；到2004年5月，他更明確地指出，房屋贖回的增多以及不規範的貸款行為的湧現，使快速增長的次按貸款已經引發貸款違約的增加。
金融監管存在嚴重失控
在他2007年9月逝世不久前發表的文章中，指金融監管存在著嚴重的空白和失控問題，超過一半以上的這類貸款由沒有任何聯邦監管的獨立房貸機構所發放。目前聯儲局為穩定金融系統，即便它們應該像貝爾斯登那樣破產，當地方銀行出現危機，聯儲局也會阻止它們清算資產。
美聯儲局一直有通過貼現窗口向商業銀行提供貸款的傳統。美國金融機構在從美聯儲直接舉借短期隔夜拆借貸款時支付2.5%的利息。美聯儲並未公布通過貼現窗口借貸的金融機構的名稱。
數據顯示，在截至4月2日的一周，美國商業銀行通過貼現窗口，平均每天直接從美聯儲借貸70億美元，大大超過前一周的5.5億美元。同期，美國投資公司平均每天直接從美聯儲借貸981億美元，也高於前一周的329億美元。
葛蘭奇的警告並沒有得到美國主要貨幣和監管當局高層的重視。究其原因，有很多因素，其中非常重要的一點就是絕大多數監管當局高層過度相信市場的自我調節作用，相信任何從事放貸的金融機構都有能力控制它們的風險。
從日本調整持續了十年的光景中，是因為日本政府沒有強制銀行清算不良資產，而是允許銀行用經營收入逐漸登出不良資產，這一漸進路線曾在相當長時間內使得日本信貸緊縮，經濟增長停滯，而美國正在做同樣的事情。 (二之二)
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