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梁 亨
新興市場國家由內需帶動經濟成長，波動系數逐年下滑，投資風險較98年長期資本管理公司(LTCM)事件，以及2001至2002年拉丁美洲金融風暴時降低許多。相對於美元疲弱，新興市場貨幣相對強勢，從債券投資角度來說，新興債市基金長期投資價值良好。事實上，美債孳息下滑，也直接提升新興債市基金的投資價值。
全球通貨膨脹問題隨著能源等商品狂飆而升溫，也成為影響國際金融市場的重大變數。受到通脹壓力影響，包括美國聯儲局和各國央行，對於採取減息政策刺激景氣顯得格外謹慎小心。相比現階段成熟國家債券價格昂貴，新興市場債券則是不同的故事。
熱錢湧入有利基金表現
由於歷年來流入新興市場債券資金逐年增加，並持續創下歷史新高，年初以來至2月，仍有約44億美元資金流入新興債市基金。加上發債金額降低以及新興國家積極償債使債券供給減少，供需關係有利新興市場債和相關基金表現。
比如佔近今年以來榜首的PIMCO新興市場債券基金，今年以來已漲了逾一成。基金透過集中投資於中期的新興市場債券爭取回報。該等證券包括以非美元或美元為計算單位，在正常情況下不會超過八年。
基金資產百分比為88.17% 債券、14.95% 其它及-3.12% 現金。基金三大投資比重為51.81% FIN FUT EURIBOR LIF 6/15/09、23.55% FIN FUT UK 90DAY LIF 12/17/08及17.52% FIN FUT US 10YR CBT 3/19/08。
全球新興國家平均債券10年前則僅有10%國家達BB+以上國家評級，屬具投資等級債券，目前已有半數以上國家評級達BB+以上。息差也反映債信的評級改善而大幅下滑，從2007年達到150基點的歷史新低，由於受到全球經濟疑慮影響，美債孳息快速減少，使近期息差再度擴大至300基點以上。近年新興國家經濟在出口大幅增長，累積大量外匯儲備外，2003年新興國家(撇除中國部分)的外匯資產約為1萬億美元，至2007年即已突破2萬億美元，平均每四至五年已翻了一番。
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