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梁 亨
儘管次按問題危機已導致全球股市信心不足，全球股市漲跌互見，也使得資金市場流向出現變動。不過歐洲新興市場因擁有豐富的天然資源，卻讓這地區的股市場逆勢崛起，主要是經濟強勁成長，以及可望持續受惠於高油價。新興歐洲股市基金今年以來組別回報回落了約1成，在估值已漸趨吸引下，可考慮趁低吸納。
除了中東之外，俄羅斯為全球第二大產油國，其他包括土耳其、波蘭和匈牙利等國家，這些國家擁有豐富的石油礦產，也是新興歐洲市場最得天獨厚的優勢。只要整個原料行情可以持續，對新興歐洲亦是一個支撐。現階段布局新興歐洲基金，是等待未來較具上漲空間的時機。
佔今年以來榜首的摩根富林明東歐基金，基金在2005、2006和2007年表現分別為43.73%、51.3%及43.62%，基金平均市盈率和標準差為10.22倍及23.65。
地區分布為82.65% 新興歐洲、8.55% 英國、6.54% 已發展歐洲、1.88% 拉丁美洲及0.38% 北美。 資產行業比重為31.09% 工業用品、29.36% 金融服務、14.58% 電訊、13.76% 能源、3.78% 消費用品、3.64% 公用、1.68% 商業服務、1.5% 傳媒及0.61% 消費服務。
基金三大資產比重為8.8% JSC MMC Norilsk Nickel (ADR)、7.34% Sberbank (市盈率18.96倍，下同)及7.33% Mechel ADR (9.05倍)。
稅率遠低於歐洲發達國家
雖然中歐國家五年來勞工成本成長一倍，但10年來的成長率都優於西歐國家，而稅率最高的國家有20%，遠低於歐洲發達國家的平均40%稅率。在全球股市大跌後，波蘭、匈牙利及捷克的平均市盈率從13倍跌到10倍。
土耳其在新興歐洲的比重也大，當中又以銀行類股的市值比重最高，由於金融化程度低，故放款年增率的成長空間較大。據摩根士丹利預估，土耳其因經濟發展導致需求增加，今年及明年的放款年增率為20%以上，亦促進該國的金融產業發展。除俄羅斯外的東歐國家，市場規模雖然不小，也都深具經濟發展潛力。
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