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第一上海證券市場策略員 葉尚志
4月18日。港股持續反覆徘徊的走勢，大盤未能突破兩周來的盤整局面，在周末長假期之前，市場氣氛趨向較為觀望審慎，而大市成交量則進一步回升至接近800億元。目前，A股的跌勢，對港股持續造成心理影響；但觀乎歐美股市近來表現反覆向好，情況卻對港股帶來承接力；所以，基於A股已下跌至極度嚴重超賣的情況下，短期走勢有隨時回穩甚至作出「V形反彈」的機會，我們對於港股的短期後市，依然是看高一線的。
A股的下滑走勢由3月份展開，中國平安(2318)A股的非流通股份解凍，為觸發這一波下滑的序幕。從3月份計算，上證綜合指數從4,400水平，下跌到周五的收盤價3,094，累跌幅度已有1,300點或30％，短期跌勢已進入極度嚴重超賣水平；上證綜合指數的9周RSI跌穿20，這指標對上一次跌穿20的時間，發生在2005年5月，當時上證綜合指數在1,000點。
A股可隨時「V形反彈」
「物極必反」是市場的特質之一，在A股短期跌勢趨向並接近極端的前提下，市場氣氛出現極度悲觀的情況下，我們相信A股已具備短期見底的條件，能否出現預期中的「V形反彈」，目前尚欠的是一個觸發點。內地第一季經濟數據經已公佈，增長放緩和通脹高企都是市場可以預期的，情況對於A股基本面該不會造成短期的新衝擊；反而，人行沒有調高存貸利率，卻可為市場帶來暫時喘息的空間機會，我們估計上證綜合指數是有能力先作反彈，回升到3,600至3,800區域。
A50續守近期低位之上
國指由3月份計算，累跌不足10％，遠低於A股的30％跌幅，足見H股與A股的脫軌情況，A股的跌勢，對H股並未有造成顯著拖累作用。當然，縱使A股出現我們預期中的反彈回升走勢，H股也未必一定會跟進，但相信情況對市場氣氛肯定會有刺激作用；尤其是近來受到A股影響較大的內地保險股，受壓後彈升的力量亦會相對較大；事實上，在A股周五持續下挫尋底的時候，A50中國基金(2823)依然穩守於3月18日的低位之上。
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