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■司馬敬
外圍市況靠穩，港股於期指結算日持續造好，恆指低開後，在中資金融及電信股帶動下，逐步攀升，午市前更高見26,039，惟高位續受壓，收市仍未能穩守其上，恆指收報25,914，升248點，成交886.8.億元。美國聯儲局明晨將公布議息結果，市場關注其會後聲明，將對下半年美息走勢有參考價值。恆指續以反彈黃金比率0.5倍為目標(26,265)，而國指於14,500阻力不輕。
內地三大基建龍頭相繼公布上年度業績，其中中鐵(00390)去年純利僅合乎招股時預期，加上原材料成本持續上升，拖累集團整體及分項毛利率持續受壓，令市場關注其未來前景。相反，中鐵建(01186)則交出一份不俗成績表，同期毛利率亦錄得輕微上升，前景較前者為佳。
業績對辦 勁賺23億
中鐵建上年度股東應佔溢利大升89.7％，至23.01億元人民幣，較上市招股書中預測的22.62億元，高出1.7％。受惠於佔95%的工程承包業務收入增加11%，而房地產業務期內收入亦升19%帶動，期內營業額增長12%，惟略低於中鐵(00390)同期數字。集團控制成本及擴大規模效益奏效，令整體毛利率由06年的6.2％升至6.6％，其中，工程承包業務毛利率由5.6％升至去年的5.9％，主要由於集團承建高利潤率的項目增加，經營利潤率升至2.2％，其他業務毛利率相對維持穩定，並較中鐵同期數據為佳，反映中鐵建的成本控制，較後者為佳，未來盈利增長動力亦較好。
截至去年底，公司未完成合同增長58%，其中海外部分佔36%，而海外工程承攬合同共76項，涉及金額901億元，另外新簽合同總額亦增長35%。隨著未來三年海外大型項目將集中入賬期，具有很大吸引力，而且海外業務的毛利率估計要比內地業務高2-3個百分點，料可帶動毛利率上升。鐵路基建業務進入壁壘還是比較高，建築業務資質需要逐級申請。在鐵路建設市場上主要運營企業有中鐵和中鐵建，公司相對具有壟斷優勢，是中國和亞洲最大的建築企業。隨著鐵路基建建設領域市場開放程度逐步提高，民營企業是有可能進入這個領域的，但在充分競爭的市場上，實力強的公司會佔據更大的市場份額，而具有實力的公司，將會在競爭的市場中越來越強大。隨著多項基建項目於「十一五」期間陸續動工，加上港口碼頭的不斷發展及貿易活動增加，配合公路運輸基礎設施持續改善，帶動內地總貨物及公路貨物運輸周轉量，利好公司發展前景。投資者可於11.50元入市，中線目標上望13.36元，跌穿10.00元止蝕。
DBS調升中行今明年盈利預測
一眾中資金融股相繼公佈季度業績，其中中行(3988)今年首季純利上升85％至216.7億元人民幣，優於市場預期，期內為次按相關資產再撇帳2.03億美元（14.2億元人民幣）。
DBS發表報告指，中行首季業績強勁，遂將今明兩年的盈利預測，分別調高6%及5%，以反映較預期為少的貸款減值準備。報告指，如果中行H股股價進一步攀升，將會降低其投資評級至「持有」，因為相對3月的低位，該行股價已反彈30%，目標價4.30元，較周二收市價仍有9.1%上升空間。
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