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香港4月份的消費物價指數(CPI)上升5.4%，較3月份增加1.2%，並創下近10年新高。在商品價格急升的情況下，除香港外，美國、歐元區、中國內地以及越南等新興市場，都面對著通脹問題。在高通脹的情況下，投資者宜重整投資策略，投資於商品期貨基金，務求在通脹環境下保持購買力。 ■東驥基金管理
隨著信貸危機已穩定下來，美國聯儲局最新的公開市場委員會會議記錄指出，當局的關注焦點，已由原來的擔心經濟下行風險，變成指出經濟下行風險與通脹上升風險已趨平衡。這正好反映，放鬆銀根雖然有助改善信貸市場的情況，但同時亦大大降低了融資成本，間接促成通脹加劇的局面。
放鬆銀根 通脹加劇
次按風暴亦迫使資金從美國等成熟市場，流往一眾新興市場，間接促進了新興市場的經濟發展。新興市場發展經濟之時，定必需要大興木土，對原材料，如鐵礦石等的需求亦會上升，並將商品的價格推高。就以鐵礦石為例，根據日本新日鐵及韓國浦項鋼鐵在2月份與巴西淡水河谷（VALE）達成的協議，鐵礦石的基准價格將於4月1日起，調高65%至71%，再加上新興市場對原材料需求上升，都成為原材料價格上升的原因之一。
原材料農產品價續升
此外，新興市場在發展的同時，對能源的需求亦隨之而增加。國際能源署在「世界能源展望—2007」的報告指出，在2005年至2030年期間，中國和印度的能源需求增長量，將佔全球增長量的近一半，並預期中國將於2010年取代美國成為全球最大的能源消費國；印度將會在2030年成為全球第三大石油進口國。從供應的角度去看，IEA指由於油田老化，以及投資開發石油的資金日漸減少，故向下修訂2030年時的預計油產量，由原來的1.6億桶，降至不足1億桶。長線而言，替代能源的開發將可紓緩石油產量不足的問題。
新興市場的經濟發展，國民對飲食的要求亦會日益提高，從原來只吃粗糧，變成大魚大肉，都會增加食物及農產品的消耗，刺激價格上升。以中國內地及香港為例，近期公布的CPI數據，食品價格往往是升幅最大的項目。另一方面，農產品除了作食用之外，亦可作提煉乙醇等生物燃料之用，進一步帶動農產品的需求，是農產品價格急升的另一個原因。
面對通脹升溫，商品持續漲價的情況，投資者可考慮投資於商品基金，希望藉著商品價格的上升，以保持資金的購買力。要一次過涉獵不同的商品，可考慮霸菱凱萬能源及商品期貨基金，該基金主要投資於商品掛鉤的衍生工具，如能源、農產品、金屬和牲畜等，從而達到總回報的目標。但由於該基金主要投資於期貨，故波幅及風險會較傳統股票或證券投資為高。霸菱凱萬能源及商品期貨基金年初至今升近35.47%，跑贏同類基金。至於想涉足商品市場，但又不想涉及衍生工具的投資者，則可考慮於3月17日才推出的JF五行基金。該基金主要投資於亞洲區內主要從事提取、精煉、開發、生產、分銷、推廣或零售天然資源、商品及其副產品的企業，例如農產品、能源、林業、木材、紙品、水、金屬、基本原料、礦務、建築及基建等，該基金推出至今錄得1.965%的升幅。在商品價格高企的日子，投資在從事商品業務的企業，風險較直接投資商品期貨為低，有興趣的投資者，不妨多加留意。
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