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【本報訊】（記者 孫然）隨著電信重組的面紗逐步揭開，前日宣布重組詳情的3隻中資電訊股昨復牌，齊齊大瀉逾12%。投行對重組後內地電訊四巨頭的看法不一，有券商認為重組基本符合市場預期，但重組後令內地電訊業的政策變得不明朗，經營風險增加，買貴貨的中電信(0728)短期內仍受壓。但中移動（0941）的領導地位短期仍難動搖。
大摩：重組揭盅趁高獲利
大摩認為，聯通(0762)出售CDMA業務予中電信及與網通(0906)換股合併，有關交易作價為市場預料之內，而聯通、網通與中電信自今年1月至今，股價已跑贏中移動(0941)7%至35%不等，考慮重組交易詳情已經公布，並無大的驚喜，相信現時是投資者趁高售股獲利的時機，該行調整聯通的新目標為20.05元。
高盛：聯通網通受惠最大
另外，高盛稱，作為重組最大受惠者，中期而言仍以聯通/網通較可取，評級「買入」，並估計換股及合併協議將令兩股表現似「雙頭馬車」，對聯通及網通目標價各為18.9元及27.5元。此外，該行指出，中電信收購CDMA後的移動電訊規模仍小，租賃安排料會令每股盈利有攤薄作用；至於中移動，該行則料其面對「不對等監管風險」負面最大，高盛對中電信評級為中性，目標價5.5元，中移動仍為「沽售」，目標價105元。
瑞信：中電信業務風險增
瑞信則調低聯通評級，由原來「跑贏大市」降至「中性」，目標價亦大降21%至19元。該行指，重組無驚喜，投資者宜趁勢沽售以鎖定獲利。瑞信認為，中電信股價已反映購買資產的利好因素，未來需投資及發展C網，可能令未來幾年的攤銷前利潤率受壓，業務風險亦增加，近期業績將難有驚喜。瑞信維持中電信的投資評級為「中性」，目標價就上調至6元。至於中移動，瑞信則維持其「優於大市」評級，目標價146元，維持該股為中國電訊行業的熱選股份。
花旗：洗牌效應明年才現
同瑞信觀點類似，花旗給予中移動「買入」評級，目標價150元，相對現價有27.6%的上升空間。該行稱，內地電訊業重組，各網絡供應商都要在重組合併之餘務求令日常業務不受影響，唯中移動可維持其移動通訊業務穩定，加上重組所引發的洗牌效應相信最快要待明年才會浮現，因此預期中移動未來仍有相當高的競爭力。
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