|
司馬敬
美國第四大銀行Wachovia辭退行政總裁，另外美國財長保爾森表示金融市場需時間從信貸危機復元，市場再度憂慮信貸危機還未完結，拖累歐美股市全線下滑，港股亦跟隨外圍裂口低開後，跌勢持續，午市低見24,250，恆指收報24,376，跌456點，成交增加至838.57億，國指收報13,622，跌404點。
內地三大電信股周二復牌，全線走勢乏善可陳，市場憂慮企業未來因併購而生的財務成本增加，加上聯通(0762)出售資產價格略低於預期，而個別大行發表報告，調低其投資評級，拖累中資電信股全線急瀉，連帶電信設備股亦遭受沽壓，收市全線跌幅超過5%，表面上看，近期熱炒的電信業重組概念，暫且告一段落。恆指周二雖逼近25,000點關口，惟續未能擺脫橫行格局，恆指以26,387完成反彈黃金比率0.5倍後，以「穿頭破腳」展開整固，並相繼跌穿各移動平均線，出現10天線下企20天線，形成第一個「死亡交叉」，同時10天線亦將下穿50天線，將形成第二個「死亡交叉」屆時技術走勢進一步轉弱，而國指於13,200點料獲初步承接。
近期國際油價顯著波動，紐約期油較早前升至每桶133 美元之後出現回吐，跌至125 美元附近。市場目前普遍看淡油市，拖累本港上市的油股錄得回吐。事實上，油價急升後出現整固亦屬正常，觀乎市場供求基本因素仍佳，暫仍未可輕言油價見頂，不過，油股調整卻有可能造就低吸機會，當中中海油續具投資價值。
毋須面對成品油價格管制
現時內地3大油股當中，僅中海油受惠油價上升，與中石油(0857）及中石化(0386）不同，中海油只經營上游業務，毋須面對成品油價格管制之苦，加上今年有多個油田投產，產量勢必顯著增長，即使仍要支付高昂的暴利稅，以及飽受勘探成本上升的衝擊，但在油價高企之下，預期該公司今年盈利仍會有可觀升幅，可見炒作高油價概念，仍絕難捨棄中海油。
中海油07年淨產量為1.71億桶油當量，按年升2.6%，但隨著多個油田陸續投產，該公司定下08年產量目標達到1.95億至1.99 億桶油當量，即按年增幅介乎14%至16%。回顧該公司過往紀錄，其實際產量最終未必一定能達成目標，但距離往往不會太遠，故預期中海油08年產量會較07年出現較大增幅，亦屬合理的預測。國際油價近期持續高企，紐約期油現處於每桶120美元以上水平，遠高於中海油去年原油平均實現價格66.26美元，故相信油價高企能帶動中海油今年收入顯著增長。另外，該公司並沒有從事以原油為成本的煉油業務，避過了煉油業務虧損的局面，油價上升自然有著數。
中海油預測08年市盈率12.4倍，屬合理水平，但股價已反映08年產量增長的因素。中海油股價由3月下旬近10.0元開始上升，升至上月高位16.24元後回落，期內升幅60%，若按調整黃金比率0.5倍計，預期股價於13.16元獲不俗支持，同時亦與50日線相當接近，加上技術走勢上現「早晨之星」利好訊號，投資者可待股價回落至50天線吸納，目標價上望14.70元，跌穿11.80元止蝕。
|
