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馬建波
隨著中移動全面收購中國鐵通，組成「新移動」集團，被市場傳炒多年的中國電訊業重組終於揭開了序幕，之後中國聯通、中國網通和中國電信亦相繼宣布展開重組談判。「五合三」的中國電訊業重組方案正式對外公佈，預示著中國電訊業在經歷了由創立、壟斷、封閉、開放和錯位競爭的快速發展後，又向前邁進了一大步，並為緊隨其後的3G發牌作好了全面的準備。
新的「五合三」電訊業重組方案，立足於鞏固優勢、發展規模經濟、多元經營和有序競爭，將原來內地五大電訊運營商（中移動、中聯通、中網通、中電信和中鐵通）重組合併為更具品牌優勢和競爭實力的三大電訊運營商，即「新移動、新聯通和新電信」。重組後的三巨頭皆覆蓋「移動+固網」的業務，並將各獲發一張3G牌照，為配合中國電訊市場的全面開放，打破區域壟斷，跨越技術壁壘，推動公平競爭，進而展開國際博弈，作好了充分的體制準備。然而，市場似乎並不領情，6月3日前述三隻股份剛一復牌，即遭市場拋售，中聯通大跌14.2%，中網通與中電信各跌12.7%，中移動也被拖累下跌2.2%，四隻電訊股單日蒸發市值達1207億港幣。股市的反應，往往表達了對業務發展和公司盈利的預期，這裡有市場短炒消息的見光回潮，也有重組結果對公司資產負債的影響和未來盈利的擔憂。但筆者認為，有關電訊股份重組落實後的下跌，仍只是前期炒作的理性回歸和重組成本上升風險的集中釋放，長遠而論，中國電訊業將進入一個嶄新的發展階段，並將衝出亞洲走向世界。分析解讀如下：
立足鞏固優勢 發展規模經濟
中國電訊業起步雖晚，但發展較快。隨著科技的進步和市場經濟的發展，以及人民物質文化生活水平的日益提高，近年電訊業的發展已出現固網通訊被移動通訊逐步取代或整合的趨勢。由於我國固網和移動網長期分離運營的現實，導致移動通訊與固網通訊不平等競爭加劇，固網客戶大量流失。因此，為規範行業競爭，避免資源重置，提升運營效率，發展規模經濟，順應國際電訊4C整合的發展趨勢，著力打造和培養具有核心競爭力的世界電訊巨擘，中國電訊業的兩網兼容與規模化重整勢在必行。根據我國現實情況，「五合三」的重組方案是目前的最佳選擇。
其二，「五合三」方案即：中電信聯同母公司中電信集團共同出資1100億人民幣（其中：中電信出資438億），收購中聯通CDMA網絡資產和業務，組成「新電信」。中聯通原有GSM網絡資產則以1.508股換取1股中網通股份，合組「新聯通」，原「中網通」合併後除牌。中移動兼併中鐵通網絡資產。由於新重組方案涉及較大的融資併購活動，將增加有關公司的資本開支和舉債風險。同時，根據國際慣例，3G運營初期因存在技術匹配，客戶認知、商用成熟和內容供應等障礙，短期內將對公司盈利造成較大影響，如：「新電信」運營CDMA網絡後最快也需3年才能提供盈利貢獻（用戶達1億以上）。香港「和黃」運營3G已近5年，還尚未盈利。因此，近期上述電訊股份遭市場拋售，就不難理解，它們將有一個短期的價值回歸與修復過程。
其三，重組後的三大電訊公司，將各獲發一張3G牌照，其中，「新移動」將獲國內自主創新的TD-SCDMA標準牌照，具有低成本和低度監管優勢，但技術及商用成熟有待進一步培養開發；「新電信」將獲美式CDMA2000標準，在國內具有市場先行優勢，但運營成本較高；「新聯通」將運營在歐洲市場已較成熟的WCDMA標準。雖然三個牌照各具特色，但均處於相同的技術平台，都是未來移動通訊多元化應用的一次高科技跨越。3G是上世紀末全球移動電訊業的一場革命，它聚合了現代科技中兩項最強的消費科技，即把「互聯網」豐富多彩的互動資訊，融合在使用方便、不受約束的「移動通訊」中。3G將兩項高科技融入一體，因此，相對中國龐大的用戶市場和高速發展的精神文化產品與電子商務消費需求，3G的應用及發展前景不可限量。
打破區域壟斷 有助公平競爭
其四，中國電訊業重組後，將徹底打破原有區域壟斷，「南、北」分割的局面和技術壟斷，「移、固」分營的現狀。有利於衝破行業和技術壁壘，展開公平、有序競爭，並有助技術升級，降低資費，讓更多的消費者享受服務和受益。三大電訊運營商重組後也將具備相同業務的競爭平台，均兼備移動通訊、固網電話，及寬頻接入等全網絡業務運營，並覆蓋全國。所不同的是現有用戶總量及年營收總額尚有差距，如：新移動擁有客戶3.69億戶，營收達3570億人民幣，短期內領先優勢難以撼動。而「新電信」購入CDMA網絡後，移動用戶數僅4200萬戶，若連帶小靈通轉網用戶仍不足6000萬戶，營收2064億（含固網）。新聯通擁有客戶1.21億，營收1453億。後兩者面對全國範圍的公開競爭和7.5億戶潛在的待開發市場，仍需加速拓展市場份額，把握機遇發展規模經濟。
其五，隨著資訊科技的進步，人們開始追求更多、更新、更快的傳媒供應。電訊業的高速發展和3G的應用，使這一趨勢成為可能，移動通訊、互聯網和有線電視的加速整合，為傳媒業提供了高速優良的媒介通道和供應平台。因此，未來三大電訊運營商將面臨應對激烈競爭的價值鏈重整，最具核心價值的部分將是上游傳媒內容供應商的整合，及加速中游4C整合（移動通訊、互聯網、有線電視、電子商務）與技術進步。即對下游市場份額的爭奪，不僅取決於移動數據處理技術的比拚，更取決於以移動通訊為平台的傳媒內容供應和電子商務決算。數據服務將成為移動電訊高增值營收的主要構成，傳媒內容供應商將成為移動電訊盈利增長極具潛力的重要部分。早前，李嘉誠先生收購高品位之《政經時事》綜合刊物《亞洲週刊》。及其子李澤楷在完成香港固網、有線寬頻和重返移動電訊市場等一系列整合動作之後，高調進軍本港財經報業傳媒——香港信報，就是一個典型的例子。可見，未來電訊市場競爭中，誰先取得上游整合的效率和技術領先的優勢，誰就能搶佔市場份額的先機。
總之，3G已成為新興移動科技的代名詞，要實現其高科技內涵與商用價值的有效結合，還必須對3G的技術匹配和運用作進一步的改進完善，以增強實用功能。同時，還必須對商用市場進行有序的引導、培育和開發，使其更加成熟，真正做到需求與科技同步，應用與價值相當。否則，3G仍擺脫不了高端資源配置VS低端消費群體的尷尬。因此，未來3G營運商只有因應宏觀經濟環境和產業環境的發展變化，進一步完善產業價值鏈重整，優化資源配置，培養核心競爭力，方能保持發展優勢，在未來競爭中和日益開放的國際電訊市場博弈中立於不敗之地。（文匯論壇）
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