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美聯儲在連續７次減息後，25日決定維持聯邦基金利率2厘不變。美聯儲聲明認為，美國面臨經濟下行和通脹上行兩種風險，在經濟下行風險依然存在並「有所緩解」情況下，通脹上行風險則在增加。金管局總裁任志剛形容，美國「欲加未加」的息口環境，將繼續影響金融市場表現。
繼美國次按危機向全球擴散、美元大幅貶值推高全球通脹後，美國的滯脹陰影也大有可能向全球蔓延，這不僅將繼續影響全球金融市場表現，而且將拖累許多國家的經濟發展。美息「欲加未加」的兩難處境，根源是次按危機和美元走弱以來，美聯儲降息和大量注入流動性而引致的連鎖反應。因此，解鈴還須繫鈴人，美國必須在檢視自身經濟問題的基礎上，通過前瞻性的決策，真正使自己的貨幣政策服務於本國乃至世界經濟的穩定與發展。同時，既防止通脹進一步加劇，又避免經濟增長減速以至陷入衰退，也是全球許多國家必須解決的難題。
要避免美國經濟陷入衰退，美聯儲應繼續降息以刺激經濟增長；但要避免通脹惡化，美聯儲則應果斷加息。兩難之中，美聯儲只能暫時維持利率不變。美息「欲加未加」的兩難處境，反映了在經濟下行風險和通脹上行風險「雙重夾擊」之下，美國已面臨滯脹陰影。巴菲特近日預言，滯脹問題可能直至明年還在困擾美國。自去年年中以來，隨著次按危機持續惡化及經濟衰退恐慌瀰漫，美國從貨幣和財政兩個方面大力進行干預，美聯儲持續大幅降息和注資，布什政府推出一攬子經濟刺激計劃，避免了危機的進一步惡化。但美國的貨幣政策導致美元走低、石油和商品價格上升，美國通脹壓力急劇增加，美國經濟逐步陷入滯脹局面。
相較於次按危機和弱美元高油價對全球經濟的衝擊，美國經濟陷入滯脹，對全球經濟的影響同樣不容忽視。今年以來，原油和糧食價格持續飆升，不僅使通脹演變成為全球問題，也對全球經濟增長構成沉重壓力。上一次滯脹於20世紀70年代發生在主要發達國家，主因是石油危機。70年代初，中東「十月戰爭」爆發，油價2年內漲了3倍，歐美國家經濟開始衰退，其間全球糧食價格亦大漲。滯脹期間，美國大部分時間處於熊市，1973至1974年的股市大調整中，美國股市下跌了約40%。滯脹也對美國和其他主要發達國家的經濟造成了沉重打擊。
目前情形與70年代有相似之處。但也要看到，美國目前的通脹和失業率遠沒有70年代嚴重。目前全球性的通脹，一個重要原因是弱美元政策以及投機炒作促使商品價格急漲，世界各國特別是石油生產國和消費國應加強對話與合作，協同對抗通脹，化解滯脹陰影。(文匯社評)
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