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■樓市銷情放緩，發展商面對資金壓力。 資料圖片
——銀行收緊信貸 市場集資困難重重
本報記者 荊才
今年以來，地產商資金鏈緊缺明顯，內地銀行收緊信貸、股市限制再融資，連限制較少的香港股市，也由於市況欠佳而令不少大型集資要擱置。有信托業人士透露，不少資金短缺的地產發展商為解資金燃眉之急，謀求通過信托公司融資變現「大小非」股票，有的甚至不惜鋌而走險大打擦邊球。
據《財經時報》引述江蘇國際信托相關負責人表示，目前在急於變現的主要是「小非們」，由於銀行放貸審查日趨嚴格，使得房地產公司資金短缺，急需變現緩解資金壓力。
與信托公司簽對賭協議
為限制「大小非」股東瘋狂拋售引致市場動盪，監管部門出台了專門針對「大小非」的「大宗交易系統專場業務」。江蘇信托有關負責人透露，根據《上市公司解除限售存量股份轉讓指導意見》，持有解除限售存量股份的股東，若預計未來一個月內公開出售解除限售存量股份的數量超過該公司股份總數1%，應通過證券交易所大宗交易系統轉讓所持股份。信托公司申請成為大宗交易系統業務的合格投資者後，雙方通過協商達成的交易價格可以使雙方的買賣成本更低，獲利後雙方可以協商分成。
有業內人士稱，現在業內也在探討信托公司做大小非限售解禁股的業務是否符合規定，因信托行業受監管限制太多，不想被監管部門把這條路也堵死。
於是出現了另一種方式：雙方私下簽訂對賭協議，股權的所有權不變，只將受益權賣給信托公司，收益部分按約定條件分配，大小非也可以達到套現目的。比如某股目前股價是14元，大小非以8元股價賣給信托公司，如果以10元賣出，雙方按二八分成，如果以11元價格賣出，雙方按一九分成等。
存在法律及市場風險
業內人士承認，這種方式存在法律風險，這畢竟是幫助大小非規避障礙，不僅有政策風險，還有市場風險，因市場不穩，股價波動很大，一旦股價下跌幅度更大，信托公司手裡的股票就難以賣出去，不是資金周轉遇到萬不得已都不會這樣做，目前也只有激進的信托公司會這樣做。
江蘇信托的負責人稱，大非要考慮控股的需要不會輕易拋出籌碼，而小非他們通常是一些房地產公司，擁有一些成本極低的股票，急於變現，緩解資金緊張問題。前幾年資金充裕時，多將資金都投入股市參與企業定向增發、戰略配售。
現在房地產市場不景氣，既要賣房又要拿地，還要還銀行貸款，資金流動放慢，資金短缺就暴露出來，把手裡獲解禁的股票變現就成了首要任務。
信托理財產品續上升
為緩解資金危機，不少房地產企業轉向信托渠道：今年4月，由招商地產、建行以及上海國際信托合作推出的「乾圖理財」信托理財產品在深圳發行，本期產品就募集資金6.5億元，期限3年。據用益信托工作室數據顯示，證券投資類產品的發行受市場的影響非常明顯，5月房地產信托發行創下新高，達到10個產品。今年以來，房地產信托發行穩步上升，由1至2月份各發行4個，增至5月份發行10個。
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