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■受油價急升拖累，國泰發出上市以來第二次盈警，昨日股價更曾重挫7.8%。
——航油價格勁飆93% 券商料全年盈利倒退55%
本報記者：何麗琪
全球航空業正面對自「沙士」後最大危機，原油價格屢破新高至每桶143美元水平，新加坡航空煤油價格更達到每桶172美元水平，在燃料價格無法確定何時見頂下，業內面對危機可能將繼續惡化。國泰航空(0293)昨午發出上市以來第二次盈警，指出因燃油價格高昂，料今年業績令人失望。消息拖累股價曾重挫7.8%至13.7元，是01年10月以來最大跌幅，收市報13.98元，跌5.92%，國泰兩主要股東太古A(0019)及國航(0753)均下跌，分別挫5.71%及3.6%，報75.2元及3.7元；內地兩大航空股東航(0670)及南航(1055)也捱沽。
國泰於盈警通告中表示，國泰航空於08年的財務業績(包括上半年的財務業績)預期令人失望。航空油料價格高昂，對國泰的財務表現產生重大及不利的影響。國泰航空於今年上半年支付的航空油料平均價格較2007年上半年高出60%。航空油料最近現貨價格較國泰航空於2007年支付的平均價格高出93%。鑒於航空油料價格波動，對沖及徵收燃油附加費對抵銷成本急升的程度有限及不明朗，所以未能準確估計航空油料價格高昂對2008年財務業績的影響。資料顯示，國泰過去5年燃料開支不斷上升，2007年已接近250億元。
上半年業績「令人失望」
券商預期，國泰盈利水平可能已在2007年見頂，預計航油成本高企將大大降低公司今年的盈利能力，5至6月將會持續虧損。據路透社調查的8位分析師平均預計，國泰航空2008年淨利潤將較去年下滑38%至43.3億港元。分析員指，03年沙士爆發與現時油價高企，對國泰影響並不相同，03年時全球航空業萎縮，國泰盈利倒退幅度可能有5成。美林早前報告預期，國泰今年淨利將倒退55%至31.5億元，為2003年沙士以來最差業績。沙士當年國泰業績倒退67%。
航油成本由佔30%增至40%
事實上，據公司數據顯示，航油成本在其總運營成本中的比重現在是40%，去年只為30%以上。即使6月份獲准將短途和長途乘客燃油附加費上調37%，但仍不足以抵銷航油成本的漲幅，因為提高燃油附加費料只可帶來約80億元的額外收入，但以油價年內維持在每桶150美元計，全年成本將增加200億元，仍是入不敷支。在燃油價現處於每桶173美元的高位下，每上升1美元將增加國泰燃料開支約2.25億元，料其航線或於今年下半年自沙士以來首次錄得虧損。
對沖保值僅30%亞洲最低
麥格理分析指，國泰於今明兩年的對沖保值比例僅有30%和22%，是亞洲進行對沖保值的航空公司中最低的。長途航線尤其北美航線等受高油價衝擊最大。
上調附加費僅抵銷3成貴油
摩根大通分析指，國泰目前唯一可做的是上調航油附加費，但卻會影響消費者需求，對公司而言同樣是負面影響。據一般情況，獲批航油附加費幅度，只可覆蓋燃料成本上升5至6成，有3、4成要航空公司自己去承擔，加上客戶人數下降，航空公司收入減少，故增加航油附加費實質影響可能只有3至4成。
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