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司馬敬
港股承接內地跌勢，恆指早段低開317點，跌到21,695後曾反彈至21,900之上，惟午後受到內地保險股拖累，跌幅擴大至21,556，尾市略彈，收報21,704點，跌397點，成交762.8億元。外圍市況未見起色，油價不斷創新高，全球經濟受到拖累，股市易跌難升，而短炒見好即收為佳。
全球股市於上半年表現疲弱，然而，抽新股必賺的神話亦已幻滅，上半年掛牌的新股中，有六成八(13隻)跌穿招股價，故投資者在現階段認購新股絕不能掉以輕心。惟在選擇認購新股之餘，不妨研究一下，即將上市掛牌的股份類別，可選擇一些較優質的影子股作比較，小敲低殘股博反彈。
例如，福建冷凍濃縮橙汁生產商天溢果業(0756)即將掛牌上市，但其規模、業務表現均不如已上市的匯源果汁(1886)。據統計，按銷售量07年匯源在國內百分百果汁及中濃度果蔬汁佔有最大市場份額，市佔率分別為42.6%及39.6%，於內地有領導地位，公司更預期未來三年內於低濃度果汁飲料市場可取得第一名市場份額，增長潛力相當大。匯源以主要商標「匯源」銷售大部分產品，於內地營銷大部分產品，亦有出口，有良好的品牌知名度。去年其營業額升29%至26億元(人民幣，下同)，純利6.4億元，增長1.8倍；撇除上市一筆過利息收入，純利亦有44%增長至3.19億元，符合預期。
定價能力強維持毛利率
匯源在結合母公司後，擁有垂直整合的產業鏈，從果園、品種、母公司的果漿、加工廠，以至品牌及營銷網絡，有助保障穩定的原料供應。公司去年中產能為196萬噸，去年下半年有9個廠房投產，今年首季產能已達220至230萬噸。雖然目前橙汁以外其他果漿仍有上升壓力，但匯源能在原材料價格高企的情況下，調升產品售價10%至20%，可把原料價格上升轉嫁消費者，維持產品毛利率，顯示其產品較強的競爭力及定價能力。
據行業數據顯示，果蔬汁的增長是國內各類軟飲料中增長最大，市場更預測，國內果蔬汁市場的銷量於2006年至2010年的複合年增長率為10.1%，主要是由於國內人均果汁消費仍處於低水平、市民可支配收入與日俱增，以及健康意識的不斷提高，故對未來一兩年果汁行業前景仍可審慎樂觀。
今年1月中，中央措施限制必需品加價，當中包括飲品及奶類產品，使匯源股價隨即急跌，但近日股價最低見至4.7元明顯獲得支持，相信利淡因素已有一定程度被反映出來。今年預測市盈率為14倍，屬合理水平，相對其他食品及飲料股，如雨潤(1068)、蒙牛(2319)分別約21倍及22.2倍為低。雖然估計短期在未有催化劑之下難以大升，但以股值來看，其防守力不俗，不妨冷敲一下，目標價為5.3元，4.7元為止蝕位(現價為4.9元)。
花旗唱好保利協鑫看2元
摩根士丹利發表研究報告表示，首次將保利協鑫(3800) 列入研究範圍之內，並予以「增持」評級，目標價2元。受到大摩垂青的消息刺激，保利協鑫昨日逆市下有頗佳的表現，收市報1.37元，現價較大摩目標價尚有近46%的上升空間。據大摩報告指出，該股現價與同業相比仍有很大折讓，相當於09年度預測市盈率6.9倍，而同業則為11.4倍至32.9倍。
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