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梁 亨
國際油價持續創新高，通脹問題惡化，代表亞洲區域行情的摩根士丹利亞太指數在上半年跌幅高達13%，也是近16年來表現最差的半年結。有分析指是亞洲正面臨嚴重的通脹問題，已明顯超越警戒線，引爆亞股暴跌的連鎖效應。不過受惠於商品價格的急升，個別持有大量原材料、資源相關資產的亞股基金的抗跌力仍強。
分析師指出，近期走勢疲軟的亞股，在信貸危機仍然影響全球經濟成長之際，不斷攀升的食品和燃料價格，使亞洲大部分地區的通脹率升至十年來最高點，這將導致實質收入減少，繼而亦抑制了消費。
持澳洲資源資產表現突出
但在一眾亞股基金仍有突圍的例子，比如佔近三個月榜首的安盛羅森堡亞太(日本除外)大型企業Alpha基金，期間表現顯著優於同組別的亞股基金，原因是基金有6成比重是投資在資源豐富的澳洲。
基金在2005、2006和2007年表現分別為9.78%、25.58%及31.59%，基金主要透過投資包括摩根士丹利亞太指數 (不包括日本)公司的股票，以獲取回報。基金平均市盈率和標準差為12.21倍及16.35。地區分布為60.4% 大洋洲、39.3% 發展亞洲和0.3% 新興亞洲。
資產行業比重為32.9% 金融服務、28.77% 工業用品、11.07% 商業服務、6.13% 能源、5.69% 公用、5.55% 消費服務、5.42% 電訊、3.19% 消費用品、1.26% 傳媒及0.01% 電腦硬件。
基金三大資產比重股票為9.23% BHP Billiton Limited. (市盈率11.94倍，下同)、7.21% National Australia Bank (14.81倍)及5.25% Rio Tinto Limited (16.03倍)。
在油價持續飆漲下，還將持續面對高通脹的考驗。因應亞股跌跌不休，有幾個亞洲國家或地區的市場正擬進場護盤，對於嚴重依賴進口石油的亞洲區，此舉能否支撐亞股恐怕還須進一步觀望。
反觀澳紐等貨幣由於今年來受惠商品指數上漲，在最近原料市場上下震盪劇烈，不過在高油價、高通脹的情況下，原料、資源相關產業的投資熱度卻是有增無減，資產配置包括澳紐具有抗通脹的特性。
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