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■司馬敬
恆指跟隨美股反彈，早段高開159點，中段一度升超過200點，全日在21,345至21,534之間徘徊，收報21,423點，升181點，交投淡靜，成交只有501.6億元。歐洲央行加息，但美元持續弱勢，並刺激油價再創新高，港股短期或會出現輕微技術性反彈，但整體後市走勢仍未許樂觀，恆指或會下試3月份20,573低位。
發改委於上月發佈了「乳製品工業產業政策」，該政策表示，乳製品工業是內地改革開放以來增長最快的重要產生之一。另外，根據市場分析公司Euromonitor預測，07年中國乳製品市場銷售額高達1,386億元人民幣，約佔全國食品製造業銷售總額的四分之一，是食品製造業中銷售收入最高的行業，亦是僅次於印度及美國世界第三大牛奶生產國。
受惠行業汰弱留強
在政策中，發改委認為，行業存在重複建設導致產能過剩，而將通過政策規定依法關閉不合格的企業，部分合格乳製品生產企業將通過市場淘汰機制被併購重組。預期行業整合後，有助減少行業的惡性競爭，以及大大提升企業的盈利。
行業龍頭蒙牛(2319)，將成為政策落實的最大受惠者之一，它是全國液體奶市場(不包括乳飲料及酸奶)的市場佔有率達40.7%，較06年的36.2%提高4.5%。目前，內地前三大液體奶製造商的市場份額共達68.8%，顯示蒙牛遠遠拋離對手，其他兩大對手(光明乳業及蒙古伊利)的市場分額合共只有28.1%。
去年以來，原奶價格不斷上漲，令蒙牛成本受到壓力，惟近期已出現快速回落，平均降幅約20%；然而，蒙牛有更多利好因素包括：(一)去年12月份調整了最終產品的出廠價後，令目前其有效平均售價較07年下半年上漲了15%，(二)旗下產品更轉移集中高盈利身上的產品，(三)內部成本控制，改善物流、倉儲及運輸系統，及(四)擴大產能，預計08年合計產能將由478萬噸增至530萬噸，未來盈利率將會逐步改善。
公司管理層早前預期，今年銷售增長可達15%，毛利率維持22.5%至23%。從去年業績表現及有利公司發展的產業政策來看，蒙牛未來的業務發展仍然值得看俏。加上，公司早前收購主營子公司內蒙蒙牛約8.97%的股權，交易完成後公司主席持股權由3.19%上升至4.27%，此次交易顯示管理層對公司未來發展的有較強的信心。蒙牛08年市盈率只有21.7倍，現股價已回升至10天線，STC%K升穿%D，屬利好訊號，不妨考慮趁低收入，中、長線可望重返26元水平，20元作止蝕位(現價為22.05元)。
唯高達唱好工行目標7元
工行(1398)日前發盈喜，指08年上半年純利最少增長50%，並維持今年淨利潤上升51%、09年淨利潤增長17%預期不變。DBS唯高達在最新報告指出，工行盈利表現有較強抗跌力，因資產質素風險較低；淨息差有增長空間；再加上投資銀行業務及手續費收入強勁，故維持其「行內首選」評級，保持目標價7.1元不變，反映現價5.11元，有近四成上升空間。
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