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中銀國際
雅居樂地產(3383)公告將海南1期（總用地面積986萬平方米）30%的權益以53億人民幣的作價出讓給摩根士丹利旗下的一家國外房地產基金。雅居樂將從此次轉讓中錄得42億人民幣利潤。此次交易將帶來正的特殊收益和現金流，因此無疑對公司影響正面。
售海南項目獲利42億
該項目的土地成本僅在11億人民幣左右，30%權益的作價53億人民幣意味著公司可直接獲利42億人民幣。此外，組建合資公司分攤規模如此大的項目的風險也對公司有利。雅居樂已收到了53億人民幣中的35億人民幣，剩餘未付部分大約為18億人民幣，有助於緩解公司目前的財務負擔。
雅居樂可能將全部42億人民幣計入中報並以不低於此前35%的派息率派發特殊股息。這筆淨利潤已經超出了我們對其全年30億人民幣的淨利潤預測。
我們預計淨負債率將大幅改善，因為之前35億人民幣的作價被歸為負債，但是將在中報中轉成權益。我們預計淨負債比將從60%下降到40%以下。
中鐵減持剛果合營利好
我們將在今日分析員會議之後更新財務及預售狀況。目前，我們對雅居樂地產維持優於大市評級。目標價為11.76港幣(昨收7.22港元)，較其14.69港幣淨資產折讓20%。
中國中鐵(0390)在周四公告的一項補充合資協議中稱，將把其與中國水利水電建設集團公司在剛果民主共和國合資項目的權益由43%減至28%，中水集團也將把權益比例由25%縮減至20%。此前公司公告，中國中鐵將參與成立合資公司—華剛礦業股份有限公司，共同開發位於剛果 (金)的礦產資源。此項目銅儲量約為680 萬噸，鈷儲量約為42 萬噸；分別相當於中國中鐵在首次公開發行報告中所披露的現有儲量的8倍和4倍。另外，合資公司又增添了一家新股東—中國冶金科工集團公司，其持股比例將達到20%。減持意味著中國中鐵的注資承諾將從40億美元減少至26億美元。我們認為中冶集團的參股對合資項目的發展十分有利，且有助於降低中國中鐵近期的多元化風險，對公司產生一定積極影響。我們維持盈利預測不變，對中國中鐵A 股和H 股維持優於大市評級。
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