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司馬敬
港股昨日表現不俗，恆指雖然受美股急跌拖累低開243點，但在中資股做好帶動下，很快便轉跌為升。恆指收市報21,821點，微升15點，總成交增加至742億元。近期油價回落雖然未能帶動美股回升，但對環球股市的投資氣氛有幫助。技術上，恆指有望挑戰22,700點水平。
現距離奧運開幕不足一個月，相信對內地股市有支持作用，近期本港具奧運概念的股份都紛紛出現炒作，投資者不妨多加留意。
工行(1398)、招行(3968)及信行(0998)都相繼發出盈利預喜，工行08年的淨利潤會上升50%以上、而招行及信行都會分別上升1倍及1.5倍。銀行盈利大幅上升，反映中央收緊信貸的政策未有為銀行的盈利能力帶來太大的負面影響。從他們的中期業績預增公告可見，銀行的利息與非利息業務都有理想發展，而且企業所得稅率下調都增加了盈利。建行(0939)尚未發出盈利預喜，反而更具憧憬及短線炒作空間。
相比起其他內銀股，建行的淨息差水平最高，建行於首季的業績報告中顯示其淨息差擴闊至3.26%，較07年全年的數字為高。雖然今年人民銀行的貨幣政策依然以從緊為主，但預計加息的機會不大，縱然加息，相信都會以加貸款利率為主，原因是調高存款息率會打擊消費及投資意慾，與現時經濟增長放慢的大環境不配合，故此，相信內地銀行的淨息差於今年依然有擴闊的空間。
股東回報率 內銀中最高
另外，建行的營運效率良好，其07年的股東回報率高達19.5%，相比起6間在香港上市的內銀股，只低於招行的24.76%，但建行的股東回報率已經是國有銀行中最高。而且，建行的不良貸款比率亦是3間在港上市的國有銀行中最低，建行的管理質素可見一斑。
雖然股份制商業銀行的增長速度較快，但由於他們吸納存戶的能力較低，故此貸存比率一般都較低，面對中央持續調高存款準備金率的政策，會受到較大的負面影響。反而大型國有銀行如建行，擁有大量的存戶及存款，而且貸存比率依然高於存款準備金率，所以中央的緊縮貨幣政策對其影響較低。
次按債券再大減值機會不大
次按問題一直是全球金融機構現時需要面對的重大問題，而建行亦持有10億美元的美國次按債券，但集團已於去年宣佈作出6.3億美元的相關減值準備，雖然美國房地產市場仍然存在極大的不明朗因素，環球信貸市場於下半年仍有機會再次出現緊縮的現象，但由於建行在相關資產的減值準備已超越六成，相信再作出大幅減值的機會不大，故今年次按問題對集團的負面影響只屬輕微。
建行昨日收報6.36元，升2.58%，跑贏大市，成交量亦算配合。技術上，股價昨日升穿10及20天平均線，MACD現入貨訊號，短期已具上升動力。投資者可於現價買入，目標價7元，跌穿5.7元止蝕。
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