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司馬敬
港股受美國拯救房貸機構消息刺激，恆指高開20點後一度上升至22,360點，其後高位見沽壓，倒跌至21,872，午後略反彈後徘徊，收報22,014點，跌170點，成交584億元。近日A股靠穩，加上中資股在奧運效應下回穩，利好港股走勢。恆指現時於22,000出現爭持，之前21,000點出現小雙底，預計短期21,000是強勁的支持位，而主要阻力見於22,700點。
大市表現榮辱互見下，上半年累積跌幅愈大的股份，紛紛成為博反彈的目標，亦是投機者要面對回報與風險比較下的選擇。3隻基建股近期已超賣，反彈力度亦見相當不錯，是較值得支持的股份類別。投資基建股除可受惠於內地鐵路基建行業的蓬勃發展，亦可受惠內地大幅投資交通基建設施，以迎接「十一．五」規劃。中國經濟正進入結構性改變期，估計每年會投入1,500億美元於基建項目上，相等於中國一年GDP 9%，此情況將維持10年。
半新股中國中鐵(0390)目前股價雖然仍處於低位，惟反彈空間會較大；其07年的業績稍令人失望，盈利按年只增長18%，稍高出招股書預期。當中毛利率下滑，受累於鋼材、水泥等價格上升而導致成本增加，以及它大力發展房地產業務，令現金出現外流的情況。不過，中鐵整體發展仍然正面，它是內地鐵路建設市場最大的承包商，現時內地有三分之二的鐵路建設都是出自其手。公司主要基建建設業務還包括房屋建築、水利水電項目、港口、碼頭及機場等建設，現時在橋樑、隧道、電氣化鐵路設計及鋼樑結構研發和製造等，於內地處領導地位。
市盈率漸回復合理水平
中鐵另外一個受憧憬的地方，是其「走出去」，走向國際化的步伐，上市集資之後，中鐵的資金水平得以提高，增加了發展國外業務的本錢。另外，早前它於剛果展開合營銅礦業務，長遠有利成本控制；中鐵亦於今年首季整體毛利率有獲改善，盈利升幅強勁。中鐵目前發展十分快速，旗下附屬不斷奪得多項工程，現有未完成工程訂單大約有2,100億元左右，預計今年全年新訂單有2,750億元。
根據上市保薦人之一的瑞銀預期，中鐵07至09年的每股純利複合年增長率達50%。現時股價大幅下調，估值相對具吸引力，它未來5年的長期增長預期及綜合盈利能力可大大改善。近日股價走勢逐漸轉穩，市盈率亦逐漸回復至合理水平，與同業中鐵建(1186)估值差距亦見收窄，預期現價再下跌幅度不大，可考慮於現水平買入，上望7.4元，5.3元作止蝕位(現價為6.32元)。
中銀看好中交建目標26元
至於中銀國際則睇好中交建(1800)指出，近日中交建股價調整為買入良機，目前股價相當於08及09年預測市盈率19.7倍及12.7倍，為上市同業中最低。中交建建議發行150億元人民幣債券，可令其淨負債比率可由08年的42.7%，下降至09年的36.8%。
此外，中交建未來經營仍穩健，今年至今所接訂單與全年目標相符。現予中交建「優於大市」評級，目標價為26元，反映現價14.8元，有成75%的上升空間。
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