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■司馬敬
恆指上周先跌後升，美國按揭貸款機構房利美及房地美陷入資金困難，一度令環球股市急跌，但上周後期受聯儲局的救市措施及油價急跌刺激，美股出現強力反彈，刺激港股做好，但恆指全周累積仍下跌310點，或1.4%。港股走向要視乎外圍市況，但基於環球經濟的結構性問題未有改善，股市都只能出現「有反彈、難大升」的格局。
國際商品價格近期加速調整，CRB商品指數全周累積下跌7.4%，連一直勢頭強勁的油價都加速回落，紐約期油跌11%，是04年12月以來最大單周跌幅，令投資者不禁懷疑商品泡沫是否就此爆破，技術上，油價的確跌穿主要上升軌及數個重要支持位，有機會出現更大的調整。可是，油價於早前都曾經出現類似情況，最後都能於短期之內再創新高，所以有意賭油價會繼續下跌的投資者，不如炒一轉航空股，原因是油價下跌定必刺激積弱已久的航空股出現反撲，縱然油價掉頭回升，只要不是急速大升，相信都不致令到股價已十分便宜的航空股出現新一輪沽售潮。
一般情況下炒作航空股應以國航(0753)為首選，原因是其公司基本質素高於其餘兩間國內航空股，而相對國泰(0293)，國航又身兼人民幣升值及奧運的多個概念。可是，由於近期中央公布的數據引發市場對人民幣升值速度將會減慢的預期，而且國航又受到京奧管制北京國際機場的航班影響，再加上國航剛公布上半年的營運數據欠佳。受到以上多數不利消息拖累，國航是次反不及國泰「好炒」。
國泰航空早前公布截至07年12月底止的全年業績，股東應佔溢利按年大幅上升71.8%至70.23億元，此為破紀錄的年度溢利，亦遠較市場預期的賺54億至61億元為佳，營業額亦創出新高，按年上升24%至753.58億元，另外，集團07年度的邊際利潤率亦由06年的8%大幅上升至11.2%，反映集團營運效率的改善。
連同港龍業務增長良好
盈利大幅上升，主要是由於客運需要殷切，香港經濟發展良好，市民消費力上升，令乘客對頭等及商務客艙的需求高企，國泰07年載客數目刷新紀錄，按年上升6.2%至1,776萬人次，而國泰連同港龍航空全年的載客量為2,325萬人次，增長28.5%。除了客運量上升外，聯屬公司帶來的溢利貢獻都是純利上升的主因，特別是首次匯報全年業績的中國國航(0753)，以及07年亦是首個包括全資附屬港龍航空全年業績的報告年度。
國泰剛公布6月份的營運數據，連同港龍航空一併計算，6月份載客量212.35萬人次，較去年同期增長12.7%；載貨量上升4%，至13.77萬公噸。期內載客率上升0.3個百分點至81.3%；載貨率上升0.5個百分點，至67.5%。數據增長良好，反映國泰的業務增長並沒有問題，股價積弱只是受油價急升拖累，若然油價繼續調整，國泰股價甚具爆發力。
國泰現價15.14元，技術上，形成雙底穿頸線的形態，成交量亦配合，再加上其市盈率不到9倍，股值吸引，投資者可於現價買入，目標價17元，跌穿14元止蝕。
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