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金榮財富管理 史理生
自從今年第二季起，恆指基本以上落市的格局運行，市場的波幅明顯較去年收窄，而波幅的變化對窩輪的價值起了不可忽視的作用，縱使投資者在某些時候看對了市，但由於大市的波幅有所收窄，投資者可能仍會賠本收場，這種教人氣結的情況，其實可透過轉變投資工具而可改觀。推出只有短短兩年光景的牛熊證，在目前市況趨於淡靜下能夠異軍突起並非無因，牛熊證的定價並無包含相關資產的引伸價格波幅，簡而言之，只要投資者看對了大市的方向，發生「贏波輸盤」的機會是遠較窩輪為低的。靈活變通乃投資市場生存的不二法門，投資者多花一點時間去學習新的金融產品，以免落後於人，肯定是值得的。
超級下跌周期 啓合負面因素
熊市第三期是怎樣誕生呢？根據過往的經驗，很多時這隻大殺傷力的大熊往往是在投資者睡夢中悄悄地降臨。大部分投資者是很難察覺的，除非，他們在熊市三期發生前，完全抽身離市，等待黎明後才入市（大市大幅急跌後）才可逃避大熊的襲擊！否則，投資者往往是受到突如其來及難以猜測的壞消息刺激影響下，作恐慌性地不問價式拋售，因此，熊市三期的股市走勢。圖表走勢往往出現裂口性急跌！這是熊三具殺傷性的特徵！
美國部分銀行股與國內航空股，其股份表現已反映熊三的威力，股價往往消失約八至九成的市值！當然，環球股市還未渡過熊三的威脅。
油價上周大幅回落，創歷來最大單周跌幅，帶動環球股市反彈，有分析論者預言油價見頂。筆者在此忠告大家，油價現時處大上大落的政治市，當中東地緣政治再趨緊張，油價可以在一天暴升10至30美元！這是大家要注意的潛在風險！未來股市的反彈力度，很大程度上要視乎Ａ股的反彈及油價可回落至甚麼水平。
環球股市正處熊市周期，這是不爭的事實，究竟現時港股是處於熊二或熊三，不用爭論，總而言之，熊市是有反彈無上升，直至熊市完畢，牛市誕生，大市才可展開一浪高於一浪的走勢。筆者可預言︰未來的熊市，是一次歷史性的大熊市，不要低估其破壞力，基本負面因素︰美國的次按與信貸危機沒完沒了，最壞的情況未完全浮現，油價上升也是沒完沒了，企業的盈利前景是在萎縮中，中國的有利因素在退卻中，不利因素還未完全在未來的經濟中反映出來。港股夾在中美股市之間，可謂腹背受累！不能獨善其身(雖然香港的基本因素在三地中是最健康的！)
從圖表可見，超級長中短周期都集中在2008年附近，凸顯2008年金融市場的潛在向下波動，亦正好啓合現時環球經濟的下降周期因素，筆者可以預言餘下2008年至2009年的環球熊市拋售力是不輕的！我們應準備妥善地處理未來的潛在風險，因為熊三出現時，是非理性拋售，股市將會跌至合理水平下的超低市盈率才完成整個熊市！ (摘錄)
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