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國際油價在7月11日升至每桶147美元的紀錄高位後，開始持續下跌，上周累積跌幅約11.3%，紐約期油跌至每桶128.88美元。麥格理證券的報告指，國際油價可能下跌至每桶100美元水平。高盛上周五則表示，維持對今年原油價格預測不變，估計到今年底為每桶149美元。國際油價是到頂回落抑或整固後繼續飆升？這是令人關注和值得探討的問題。
中東局勢紓緩、美國原油庫存增加及市場憂慮美國經濟疲弱會減低需求等，是上周令期油價格連續下跌的原因。但更深一層看，石油市場也像股票市場一樣，逃不脫位高勢危、物極必反的客觀規律。隨著中國、印度等新興市場減少對汽油價格的補貼，特別是中國將逐漸理順能源價格體系，炒作原油期貨的龐大資金將逐漸失去投機籌碼，油價完全有可能繼續出現較大回落。但目前促使油價下跌的幾項因素都可能有變數，特別是若美國經濟持續不振，美元繼續下跌，為平衡風險，市場上許多投資將以石油作為美元的對沖，油價將在下跌後又會有所回升，但不會長期企於歷史高位。當然，油價既受到供求關係的制約，也受各種炒作和「消息」的影響。在各種因素作用下，油價是升是跌，連專家也不易看透。
2007年以來，標準普爾500指數下跌了12%，同期油價卻上漲了145%。暴利驅使越來越多投機資金進入原油市場。而美元走弱和股票市場動盪是創造原油市場暴利的主要原因。持續走軟的美元，為2002年三季度開始的油價上漲提供了廉價資金支持，炒作原油期貨的資金量由2003年的130億美元暴增到2,600億美元，擴大了20倍，其中純投機的資金比例佔到71%。值得指出的是，投機資金近期暴炒原油期貨，還與中國等新興市場對成品油價格的補貼有關。
價格由供需決定，價格升過頭壓抑需求，就會物極必反。但價格還可以由預期決定，期貨市場的價格反映的就是預期。中國為了反通脹，對成品油價格進行管制，雖然控制了通脹上升趨勢，但扭曲了市場價格，增加了需求預期，並導致了中國補貼世界的局面。國際炒家正是利用中國需求增加的預期，反覆炒高油價。但是，隨著中國提高成品油價格壓抑需求，並在節能減排和新能源開發上做功夫，特別是將逐步理順價格關係，中國等新興市場的石油需求預期會下降，油價下跌就可能成為趨勢。
油價下跌，可以減輕全球通脹壓力，分流能源市場中的龐大資金，可能挹注股票市場，為全球疲弱的股市帶來支持。但若美國經濟衰退，弱勢美元依然需要尋找出路，原油、農產品或貴金屬都可能繼續成為投機對象，對此不可掉以輕心。(文匯社評)
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