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周子勳 經濟分析師
7月17日公布的國內上半年經濟數據有些令人不安。這主要還不是指二季度GDP增長率環比回落0.4個百分點，而是居民收入增長率出現了近年來罕見的回落。其中，上半年城鎮居民家庭可支配收入增長率由2007年的17.23%大幅下降到14.4%，扣除物價上漲因素後，可比增速由12.6%回落到6.3%。農村居民純收入增速放緩情況與此類似。
資產市場調整 打擊居民收入
值得注意的是，如此大幅度的收入增幅回落是在就業增長的前提下實現的，如果扣除就業增長因素，相信收入增幅更加有限。與此同時，上半年居民戶存款激增22,070億元，同比多增13,798億元。分析表明，上半年居民存款增加值相對於2007年全年增加值的2.01倍。這同樣是罕見的。此外數據顯示，上半年社會消費品零售總額51,043億元，同比增長21.4%，與去年同期相比增速提高很明顯。城鎮居民收入增速大幅下滑和居民資金回流至銀行，說明了上半年股市、樓市等資產價格回調對城鎮居民收入增長的影響很大。而在居民真實收入下跌幅度如此之大的同時，消費增長卻處於明顯加速的情況，則表明消費增長可能只是高通脹的附帶結果，其基礎極不牢靠。換句話說，在通脹的過程中，民眾被迫增加消費，其福利損失是顯而易見的。
事實上，在收入放緩之下，消費者信心今年明顯下降。據了解，日前，廣州一家百貨公司舉辦會員日，客流比兩年前同期減少了上萬人。廣州不少商家反映說，今年第二季度銷售增速明顯下滑，原屬旺季的5月雖然銷售還在增長，但增速不如往年同期。業內認為，受結構性通脹和自然災害等影響，市民的消費慾望下降是銷售增長變緩的主因。不少商家擔心消費者信心指數的回落會影響下半年的銷售。據商務部市場運行司監測，今年上半年，我國千家核心商業企業零售指數同比增長20.1%，扣除物價因素，實際增長只有12.6%，比去年同期回落1.7個百分點。其中，5月份核心零售企業零售指數同比增長17.7%，增幅環比回落了3.6個百分點。國家統計局7月9日發佈的報告顯示，今年二季度，我國消費者信心指數為94.1，分別比上季度和上年同期回落0.7和2.7個百分點。消費者的滿意度和對未來的預期信心都有所下降。二季度消費者對當前經濟狀況的滿意指數為90.3，分別比上季度和上年同期回落0.5和2.7個百分點。反映消費者對未來經濟前景看法的預期指數為96.7，分別比上季度和上年同期回落0.8和2.6個百分點。無論是消費者對經濟狀況和走向的預期，還是購買耐用消費品的意願，都比去年的低。
慎防工資物價螺旋式上升
誠然，面對當前物價上漲較快的問題，今年以來，雖然有多個地方政府開始上調當地最低工資標準，甚至各地政府給出的工資漲幅「指導價」已紛紛高出CPI。近日，北京市勞動保障局正式向社會發佈了2008年企業工資指導線：基準線為11.5%。引人注意的是，北京市把往年企業工資指導線的下線從「零增長或負增長」，改為「增長3.5%」，而對於經營虧損的企業，北京市規定職工的工資不得低於該市最低工資標準每月730元。就在不久前，深圳決定從7月1日起，上調2008年度全市最低工資標準，其中特區外最低工資標準比上年增長20%。而上海於今年3月底就決定把最低工資標準從840元調整到960元，漲了14.2%。廣東從今年開始，將開始實施「工資倍增」計劃，力爭全省職工工資每年遞增14%以上，2012年的工資水平要比2000年翻兩番；廣州市最近也公佈了工資指導線，生產經營正常的企業，可按基準線14%漲工資。
但需要指出的是，這是否會使我國陷入物價上漲導致工資上漲，工資上漲再促使物價上漲的螺旋式上升呢？在歷史上，美國上世紀70年代曾陷入這個困境。有關學者認為，通脹預期最直接的反應是：工人會要求增加工資，供貨商會要求提價，而當工資和價格上升的時候，企業只好提高自己產品價格來轉移成本上升，而當企業一旦提價，就強化社會下一步的通脹預期，為下一輪工資和成本上升埋下伏筆，如此循環，很快會使通貨膨脹失去控制。（文匯論壇）
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