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第一上海證券市場策略員葉尚志
8月1日。港股表現持續反覆，出現先跌後倒漲的走勢。大盤在早市跟隨外圍股市下挫，恆指一度大跌超過500點；及至午市，市場傳出內地有新一輪救市方案推出，傳聞消息刺激A股和港股雙雙轉跌為升，恆指在收盤時錄得有130多點的進賬，單天高低位波幅超過600點。
資金流量仍然偏低
從市況所見，恆指即市波幅是有所擴大，但是仍未能擺脫反覆上落的局面。在市場上未有確實新變數出現之前，我們相信恆指是難於突破22,000至23,000點這個框框。事實上，港股資金流量持續疲弱的問題，仍未獲得解決。雖然大市成交量在周五出現回升，錄得有606億多元，是全周最高的一天交投量，但是這個成交量數字，肯定還是低於今年以來的平均數，情況顯示資金入市意願依然未有起色。
另一方面，港股在周五的戲劇化走勢，在很大的程度上是受到期指市場的牽引。在現貨市場成交量持續偏低的情況下，期指市場對整體港股市況的影響力，出現了相對加大增強的效應。8月期指在周五的單天成交合約張數達到92,498張，遠高於非轉倉掉期時段的平均水平，明顯地，期指在周五的買賣活動，就成為了整體市況的主導。須知道期指的交易是以即市買賣為主體，因此由期指帶動的單一天走勢，對於整體市況的後市發展，未必能夠帶來重大啟示。所以，在只看到期指拉升，而現貨市場方面未能作出相對配合的情況下，我們對於港股周五先跌後倒漲的走勢，目前也只可以持有觀望的態度。
匯豐業績成焦點
各權重股方面，中石化(0386)的短期上衝已初現疲態，成交量開始下降。內地銀行股表現仍穩，但股價升勢已提早反映了第二季的盈利預喜，短期升幅會有一定限制。中移動(0941)和中國人壽(2628)，周五的沽空金額分別高達3億和4億元，未具備有炒落後條件跡象。而匯豐控股(0005)的變數最大，股價能否在中報發表後成功升穿130元關口，是影響大盤的關鍵因素。
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