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——港股成交劇減 同行割喉搶客
本報記者：周紹基
上周一港股成交創出15個月新低，只有412億元，港交所數據顯示，主要服務散戶的中小型經紀行(C組經紀)6月份的市佔率，更首次跌破雙位數至9.36%的歷年新低，較10年前高佔3至4成的光輝日子所去甚遠。有老行尊形容，近2月生意淡薄，收入較去年高峰期銳減7成，僅好過03年沙士時一點點。現時細行每日的收入平均只有約6萬元，減去人工舖租雜費後，等於「白做」。在目前租金高漲，同行減佣爭客，股民轉用網上銀行交易增多等多重打擊之下，經紀行業已變夕陽行業，相信很多中小型行會黯然結業。
回顧10年前經紀行業的輝煌日子，中小型經紀行的市佔率比大行更高，兩者分佔全港約3分之1的市場。可惜，自99年後，不少細行不敵金融風暴而相繼結業和撤出香港，市佔率便每下愈況，至今年6月，更只跌到只剩9.36%的歷史新低，只佔不足10分之1。有經紀表示，7月份的市況比6月份更沉悶，每天接的電話不足10個，預料今個月的C組經紀市佔率還會進一步下跌，有些經紀更幾乎「零收入」。
今非昔比 市佔僅剩9%
港交所資料顯示，截至今年6月，本港共有448家經紀行，C組經紀行佔當中383家，他們分佔大市不足1成的成交額。以經紀佣金平均為每宗交易額0.2%計，6月份日均成交658億元，整體市場的買賣雙邊佣金總額約2.63億元，C組經紀佔當中的9.36%，再均分給383家中小型經紀行，即每家C組小經紀每日只有約6.4萬元收入。以一個月約20天交易日計，一個月收入只有128萬元，減去人工、日益增加的租金、資訊費用，以及水電費等，現時只是「白做」。
日均生意由20萬跌至6萬
相對去年10月，港股當時的日均成交高達1,669億元，C組經紀市佔率亦於11.38%的高峰，中小經紀行日均收入高達19.8萬元計，即每月有396萬元收入，目前已大減近7成。不只C組經紀，其實中型的B組經紀行，市佔率亦連續6個月下跌，反映中小型散戶大部分已離場，無心戀戰。6月份A組及B組經紀的市佔率，分別為54.96%及35.68%。
業者批政策不利中小行
恆豐證券董事長張華峰稱，現時政府政策向大型證券行(A組經紀)傾斜，令交投大量流向財雄勢大的大型證券行。此外，銀行加入競爭，令中小型經紀的孖展業務難做，證監會對經紀行借出的孖展額又有嚴格限制，不少證券行索性少做孖展生意，散戶自然大量湧去「幫襯」銀行，因為網上交易的佣金較便宜，亦貪銀行夠方便。
他續指，在佣金制取消後，有部分行家大幅減佣，亦令證券交易佣金數額不斷下跌，若股市一旦轉淡，散戶交投自然萎縮，在佣金、市佔率下跌，成本又不斷上升的現況下，相信很多中小型經紀會捱不住。
冀大市反彈成交增救亡
證券經紀業協會主席李耀新表示，目前市況不濟，散戶「滿手蟹貨」，入市籌碼所剩無幾，所以依靠這些散戶為生的中小型行，最近生意非常淡薄。他承認，部分細行現時雖未至陷入財困，但與去年風光日子差距甚遠，而經紀行業向來是「好天收埋落雨柴」，故只有寄望下半年市況好轉，否則在租金不斷上升下，實在難以經營下去。
李耀新指出，去年股市暢旺，經紀賺了不少，相信中小型經紀行在現時環境下，仍能勉強靠「積蓄」應付，全年未至於虧損。不過，一些去年大肆擴張，簽了貴租約的中型經紀行，營運就可能較吃力。但他相信，大市若跌穿20,000點後會見底反彈，屆時生意也可望回升。
6成股民轉網上炒股
金魚缸與屏幕 記得港股在01至03年時，正值經濟低潮，每日成交額少於200億元，比起現在，當然現時的成交額較高，但經紀實際受惠並不多。原來，現時最少一半炒股人士，已轉到網上證券買賣，並普遍選用大銀行或大證券行，就連「師奶」都在網上炒股，「金魚缸」也不敵電腦屏幕，加上最低佣金制已經取消，故現時經紀的收入，並不比03年沙士時好很多。
券行難敵銀行超低佣
港交所去年的調查發現，有近6成散戶於網上買賣股票，較03年的3成倍增，而透過銀行網上買賣股票的投資者，佔總人數83%，透過經紀行網上交易的急跌至16%。
中小型證券行的市場一面不斷被銀行蠶食，部分經紀行及銀行又以超低佣吸客，令證券業的佣金收入愈來愈低。有證券行在網上落盤的佣金已低至0.05%，電話落盤亦低至0.15%，依靠佣金收入的經紀在淡市中根本難以生存。
月入5萬變萬5 經紀風光不再
天堂與地獄 港股上月成交萎縮至每日平均658億元，而至7月尾，成交更試過連續2日跌至400億元的水平，市場彷彿回到06年尾時的水平，當時的每日平均成交約470億元，而恆指只在19,300點左右的水平。短短1年半的時間內，大市經歷大牛市後轉為熊市，恆指由高峰的32,000點跌至目前的22,600點，不但投資者叫苦連天，靠客戶買賣賺取佣金的證券經紀亦要「勒緊褲頭」。
資深經紀 每日只接10交易
一名入行逾10年的C組經紀說，去年下半年旺市時，每月佣金最少5萬以上，但今年第二季，收入已減至1.5萬元，收入主要靠熟客買賣牛熊證，買賣正股的散戶則非常的少，每天亦只接到約10個電話落盤，與去年電話響不停的情況比較，簡直是天壤之別。他表示，年資較淺又無固定熟客的新晉經紀，只能靠去年積蓄度日，而他們隨時在今年底前便會轉行。
新任經紀 全日一度零成交
去年同期，證券行每天都客滿為患，現時卻水靜鵝飛，記者在證券行見許多經紀閒來無事，只好玩撲克牌「打發」時間。有一名去年才入行的經紀指，上月靜市時試過全日都沒成交，一整個月的佣金低於1萬元，公司老闆亦曾向他「照肺」，表明若業績太少，公司會「不大高興」，故他現時亦感徬徨，怕最終捱不住要轉行。
散戶輸到怕 寧哽零息𡑔現金
保本與虧本 港股由去年32,000點的高位下調至目前的22,700點，跌幅近30%，康宏理財最近公布的一項調查顯示，鑑於市況波動，本港上半年投資損手的投資者急增近1倍，當中有32%受訪者表示將資金存放於銀行，比例也較去年上升1倍，顯示港人對投資股票市場較以往審慎，寧願放於銀行白哽零息，也不願投身股海虧本。該行預期，投資環境將持續熊市及維持通脹高企，恆指下半年將徘徊在21,000至24,000點之間，若美股沒有大幅下跌至3月時的低位，港股仍有望上升。
調查顯示，上半年投資市場錄得虧蝕的人數，較去年同期的7%增至13%。環球市況波動令港人減少投資，雖然存錢在銀行近乎「零息」兼在通脹下變相貶值，但投資者仍傾向把資金存放於儲蓄戶口，目前銀行錄得約230億元閒置資金。調查同時指出，投資股票組合亦由去年平均持有5.5種股票，減至今年的4.3種股票。
銀行閒置資金230億
康宏理財產品及研究部董事陳子建指出，股票及活期存款已無法抗衡通脹壓力，故建議投資者採取長線投資策略，如投資黃金以維持貨幣的購買力，並估計下半年黃金將維持在每盎司800至1,000美元的水平。
陳子建續指，內地及本港股市下跌，目前是入市的好時機，投資者可考慮先後買入優質股票，如需求穩定的個人護理及內用品股等。
牛熊證大旺 大行盤滿 細行缽空
九牛與一毛 證券經紀業協會主席李耀新透露，近月大市主要由期指等衍生工具帶動，令活躍於期指的大行市佔率大幅上升，不單在期指交易中大賺，窩輪商發行窩輪及牛熊證亦賺得盤滿缽滿，只苦了那些財力薄弱的中小型行，因為它們根本無法從龐大的牛熊證市場中分得一毛。
散戶參與少 細行難分羹
自從06年推出牛熊證，牛熊證成交一直攀升，成交額直逼窩輪。以7月30日為例，牛熊證當日成交58.7億元，佔大市交投11%，窩輪成交73.9億元，佔大市13.9%，兩者成交相差15.2億元，差額不斷收窄。恆豐證券董事長張華峰稱，在去年底牛氣沖天時，窩輪成交平均佔大市成交約25%至30%；踏入熊市後，窩輪成交雖然不斷下降至目前只餘14%，但加上牛熊證的11%，實質上參與這類衍生工具投資的比率並沒下降，一樣佔去大市成交的4分之1。
由於較多散戶過去積極買賣窩輪，中小型證券行也能從中得益，但目前買賣牛熊證的散戶仍屬少數，所以窩輪成交降、牛熊證成交升，對中小型證券行的成交額其實有相當影響。
發行商「製造」熱鬧誘客
另外，有市場人士稱，窩輪發行商發現市場淡靜時，窩輪成交同樣低迷，唯有發行「玩法」較單純的牛熊證，讓投資者像「買大細」般買升跌，而當中有不少發行商更「製造」成交，令牛熊證成交在短短三數個月內快速增長，務求讓更多散戶「入局」。目前牛熊證佔大市的成交已逾1成，已成功吸引散戶的注意，但他認為，散戶還未熟悉牛熊證的玩法，相信中短期內，窩輪成交也會高於牛熊證。
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