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司馬敬
美股自於7月初見底反彈後，走勢已比5月至7月時大為轉強，近日更有進一步反彈的勢頭。事實上，美國早前公布的主要經濟數據未見理想，第二季GDP增長差於預期，失業率上升、房屋數字亦顯示美國樓市尚未見底、企業盈利表現欠佳，故此，美國經濟最壞的時期應尚未降臨。
雖然經濟表現欠佳，股市亦已技術上踏入熊市，但相信美股是次的反彈浪仍然會繼續，原因是近期商品價格明顯回落，原材料價格下跌對股市氣氛有明顯幫助，而資金由商品項目流出亦有機會流入股市，另外，美元大幅轉強亦會大大提高美元資產的吸引力。
技術上，美股自5月開始下跌，以當時的高位13,100點至7月的低位11,000點，以反彈黃金比率計算，反彈0.382是11,700點，而0.5則是12,000點左右，美股在7月23日反彈至接近11,700點後回落，略作整固後再作上衝，屬於健康的技術走勢，後市有望挑戰下一個反彈目標12,000點水平。
恆指周二大跌，但期指跌至最低21,703點便開始反彈，合乎筆者早前提出21,700點是主要支持位的預期，在大市氣氛欠佳的情況下不穿主要支持位，反映短期後市未必太差，再配合美股反彈，恆指會繼續挑戰上面阻力，第一個較大的阻力位是22,700點，之後就是23,500點。
投資者博股市反彈，應先避開資源類股份，原因是國際商品價格急速回落，綜合近期各類股份的表現及消息，相信以中資銀行股最具值博率，中資銀行股早前幾乎全部發出盈利預喜，更添市場對他們第二季業績的期望。
收緊銀根對盈利影響不大
工商銀行(1398)早前預示08年的中期淨利潤會上升50%以上，銀行盈利大幅上升，反映中央收緊信貸的政策未有為銀行的盈利能力帶來太大的負面影響。而從中期業績預增公告可見，銀行的利息與非利息業務都有理想發展，而且企業所得稅率下調都增加了盈利。
近期市傳中央為了幫助中小企，人民銀行已同意調增08年度商業銀行信貸規模5%，約為1,800億元人民幣。而管理層剛表示，今年上半年，工行新增貸款總量的69.97%借給中小企業，然而，這除了回應中央政策之外，對銀行的盈利都有正面幫助，原因是中小企的貸款利息達16%，較銀行平均的貸款利息收入約8%高出一倍，故多貸款予中小企將有助提高銀行的利息收入及淨息差。
走勢形成一浪高於一浪
工行周二收報5.74元，較上年所創的最高位7.49元低23%，但相較恆指現時較最高位低逾三成，工行股價表現已經跑贏大市。技術上，工行自7月初開始反彈以來，形成一浪高於一浪的形態，技術指標配合升勢。投資者不妨於現價買入，初步目標價6.2元，基本因素甚佳的股份，收集作中長線投資亦可。
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