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■司馬敬
港股持續反覆向下，早段恆指低開370點，見21,271後一度反彈上21,666，尾市在內銀股重創下，再跌至21,223，收報21,293點，跌347點，成交693億元。內地經濟增長出現放緩，市場憂慮企業盈利前景，故國企現成為市場沽售對象。港股技術上已出現嚴重超賣，恆指已接近7月中最低的20,989點支持位，若失守將再下試3月低位20,572。
國家統計局剛公布，7月份居民消費價格總水平(CPI)較去年同期上漲6.3%，低於市場預期的6.5%，也較6月份的7.1%升幅放緩。無論是保持經濟健康增長或控制通脹上升，加強內部需求始終是國策所在，故內需股仍是不可缺少的選擇。
60%淨資產與消費有關
華潤創業(0291)的淨資產當中60%與消費相關，能受惠於內地的急速城市化發展，以及居民收入增長。它專注於消費品業務，主要在內地東部和中部地區經營大賣場、大型超級市場、超級市場和便利店，同時在香港市場經營零售店，並主要從事零售、飲品(啤酒)、食品加工及經銷、紡織業務等。
華創的連鎖零售業務按營業額計算屬全國第二大，以其零售業務有能力成為全國第一。此外，其啤酒業務亦是全國最大、以及全球第二大，內地啤洒消費市場仍較全球平均低，故料市場有發展潛力。華創今年首季營業收入由去年的174.5億港元降至158.7億港元，降幅為9%；股東應佔溢利6.21億港元，同比下降14%。然而，凈利潤下降，主要受地產重估利得下降影響；剔除物業重估及主要出售交易後，其核心消費相關業務基礎凈溢利增長45%。
獲母公司續注資機會大
目前，華創正由綜合性企業向消費品公司轉型，它是首隻進行重組的紅籌企業，料將出售香港國際貨櫃碼頭(HIT)、鹽田港碼頭部分權益、以及紡織業務，而母公司有機會注資「家世界」、「三九」及「華源」予集團，將進一步強化其零售板塊。
在奧運期間，可預期國民於超市及飲品類的消費會有所增加。華創銷售網點眾多，於中國和香港兩地共有2,400間店舖，容易接觸大量客戶群，而「雪花」品牌啤酒亦具龐大的知名度，故相信奧運效應對華創會有相當幫助。配合內地經濟的急速發展及啤酒市場的快速增長，華創通過收購、新建及擴大現有啤酒廠的產能以增加其生產能力。今年資本開支總額為70億元，其中40億元則用來繼續增加啤酒的產能。去年全資收購四川藍劍啤酒，借此控制了四川市場70%的份額，還抵銷了期內新收購或開始營運的項目部分虧損，而「雪花」三個新廠房將於今年內落成投產，共涉及新增產能約78萬至80萬千升。
華創具內需股的增長潛力之餘，估值亦不高，08年預測市盈率21倍屬吸引，市場估計07至09年華創的零售及啤酒業務盈利年複合增長可達25%。股價由高位下跌幅度有43%，由於現價已處於嚴重超賣區，故相信再大幅下跌的機會已有限，可博反彈的機會較大，首目標價訂為22元(現價為19.8元)。
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