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群益證券(香港)研究部董事曾永堅
雖然美股周二交易日再受金融股的拖累而結束近期的升勢，但資金回流美股的情況明顯。而金融股的下跌主因JP Morgan於七月份再須為房貸相關資產另作15億美元減值以及多間金融機構的利空消息所影響。
近期港股受環球流動資金流向變動所拖累，加上，部分機構投資者因在商品期貨市場損手或面對現金壓力，增加他們拋售其他投資產品套現的迫切性，港股一直為流動性較佳而套現最方便的市場，因此不少優質股份近日的沽壓亦與此相關。
08年5月至今，國際主要股市的累計調整，主要反映利空的宏觀及企業盈利增長受影響等因素。就港股而言，雖然受歐美經濟及內地因素影響，令部分恆生指數成份股08年的盈利增長將放慢，但不少股價的調整已很大程度反映預期的利空因素。以恆指及國指成份股的長遠盈利增長能力來衡量，群益認為恆指及國指分別調整至12倍及14倍的延申市盈率（21,000以及11,600點以下），便是開始作分段吸納的時機。未來12個月，恆指及國指的合理值分別為 25,785及13,860點。筆者為證監會持牌人士。
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