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——環球經濟欠佳 藍籌股業績續被看淡
本報記者 林淑儀
環球及本港上年經濟表現欠佳，藍籌重磅股中期業績亦不被看好，本周市場焦點，將於周四（21日）公佈業績的長和系，均被投資銀行看淡。其中，和黃(0013)被里昂及瑞信狠批業績倒退，兩大投資銀行均口徑一致預期和黃中期純利將較上年同期大跌68%至91億元。至於長實(0001)，亦被瑞信調低上半年業績預測，料只有60億元，較去年同期下跌68%。
里昂的報告認為，由於和黃受全球經濟增長放緩，以及油價回落和美元上升的負面影響，因此預料其中期純利較去年同期將下跌68%，至只有91.6億元。不過該行同時指出，由於退網率下降，加上手提電話價格下降等因素，因此預期和黃3G業務的EBIT虧損，將下跌50%至只有57億元。
里昂：和黃3G EBIT料減虧
里昂並指出，3G業務將於11月及12月進入旺季，因此料和黃3G業務下半年虧損將有可能再收窄，甚至於年底前達至收支平衡。該行亦同時維持和黃「買入」評級，目標價訂為95元。
瑞信：可贏大市 目標94元
瑞信則預期，和黃上半年盈利為91億元，至於每股資產淨值則降至104元。該行指，雖然歐洲經濟放緩，但和黃於當地的3G業務持續改善，於流動數據的使用量增加及降低手機補貼的情況下，令毛利率得以提升。不過瑞信仍降低和黃的目標價至94元，但投資評級則維持「跑贏大市」。
德銀日前亦發表報告指，現時和黃現金流穩定，加上預期集團旗下的3G業務獲改善，因此給予「買入」評級，目標價為86元。
地產入帳減 長實料賺60億
至於長實，瑞信預料其中期盈利將大幅下跌68%至60億元。瑞信表示，長實半年盈利倒退主要由於和黃缺乏重要的特殊收益，而期內長實地產項目可以入帳的數目亦有限，加上內地地產項目銷售入帳遠低於去年同期，因此業績被外界看淡。
該行亦同時調低長實目標價至只有138元，投資評級則維持「跑贏大市」。
不過，瑞信又指出，長實仍屬平價地產股，加上土地儲備充足，料可受惠於2010年後土地供應短缺的帶動。
德銀：估值較同行略偏貴
德銀表示，雖然長實於長期發展及通過和黃實現業務多樣化上表現樂觀，德銀對其中長期展望維持正面。但由於現時其股價較每股資產淨值折讓為29%，相對同儕的折讓約38%，因而估值略顯偏貴，因此將其評級由「買入」降至「持有」，未來12個月目標價，由153.2元降22%至119.5元。
長實上周五收報108.2元，跌0.73%；利黃收報71元，升2.01%。
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