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■目前銅庫存比較02年時只有不足2成。
【本報訊】今年以來，全球商品價格如坐過山車，自早前創出歷史新高後，近來又大幅回落。雖然一些評論認為近年來商品市場牛市只是一個短暫現象，近期商品價格的大跌再度證明該論斷，但許多投資經理則稱，任何上漲勢頭都避免不了修正，天然資源也不能例外，因全球第四大經濟體中國今年的經濟增長預料仍介乎8%至10%，相信全球衰退導致商品市場停止上漲的情況不太可能出現，加上未來需求仍旺盛，故預計商品市場長期仍看漲。
需求仍旺 料屬大漲小回
年初，因新的投資資金以及投機客向商品市場投入了大量資金，推動了商品市場的瘋狂買需，很多基礎商品價格因此觸及紀錄高位，一些商品更在7月創下了歷史新高。但因擔憂美國經濟放緩將影響全球其他地區的經濟成長，及擔心需求增長大幅下降和美元上漲，目前投資者熱情已減弱，導致商品市場近期走勢疲軟，路透-Jefferies CRB商品指數已跌至400點下方，是自4月初以來最低位，較7月初觸及的紀錄高點473上方水準已下跌約17%。
全球嚴重衰退 升勢方止
Permal Group的高級經理Omar Kodmani表示，商品價格漲勢暫停，這不是預料不到的事情，認為長期牛市並未結束，但一帆風順的上漲勢頭已經結束。此外，Templeton資產管理公司董事長Mark Mobius亦稱，當出現一波長期上漲走勢，上漲過程中漲勢會過度，目前正在經歷修正。中國和印度等國家對基礎商品的需求仍將維持在高位。若全球經濟發生嚴重衰退，那麼商品市場榮景才會終結。
庫存緊張 銅庫僅夠3天用
近年來，由於工業化和城市化，基礎商品的需求前景強勁，但全球商品庫存卻持續吃緊。目前的銅庫存為15.4萬噸左右，約為全球3日的消費量，而02年4月時銅庫存為97.3萬噸。雖然幾種主要商品的近期庫存在上升，但仍處在歷史低水平。德意志銀行全球商品研究主管Michael Lewis稱，現在大家都在關注需求，但認為產量問題也將支撐價格。美林的全球商品研究主管Francisco Blanc認為，中國的其他新興市場的經濟基本面將在09年支撐油價維持在每桶100美元以上。
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