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司馬敬
恆指周三高開48點後反覆上升，中移動(0941)半年業績勝市場預期，午後進一步上升，以全日高位21,464收市，升408點，成交609.8億元，較周二大增27%。期指活動在結算前夕續現挾淡倉大成交，全日成交達17.8萬張，好友已明顯佔上風，今日期指結算，料恆指進一步上破21,500點水平，為9月大市重上22,000點水平建立基礎，績佳股料成投資者博反彈對象。
將於今日(29日)在香港收市後正式被納入MSCI成份股的雨潤食品(1068)，近期表現逆市有不俗表現，事實上，獲納入MSCI顯示投資者對它作為肉製品加工行業領先企業的認同。
日前剛公佈上半年營業額上升75.2%至60.43億元，受惠於冷鮮肉及低溫肉製造業務在品牌效應推動下增長，整體毛利率為13.6%，較去年同期微跌1.2%。隨著內地各項鼓勵生豬生產和保障供應措施的落實以及市場行情的拉動，管理層預計今年下半年，政府去年中採取的穩定豬隻供應措施便會見效，屆時生豬價格可平穩，有小幅回落，冀可保持毛利率穩定。
雨潤除與連鎖內地大型超市簽署銷售協議，亦透過連鎖大賣場、高級社區便利店等渠道銷售產品。它近年加大了對富裕、高增長的中小城市的銷售，將華北、東北地區作為進一步業務擴張的重點，並會加強開發中西部地區，希望將全國的覆蓋率由260個城市增加至300個城市，有利集團整體銷售及純利增長。
隨著內地對豬肉的質量、衛生水平及需求均提升，加上內地剛再推出新豬隻屠宰條例，規定屠豬廠房需由省級政府規劃，並加強監控，亦存在退出機制，以往曾推出相關條例，令宰豬企業數目大幅減少，故新規例對雨潤而言有利，因旗下廠房均屬四星至五星級。
市佔率有提升空間
根據外國經驗，美國五大宰豬企業的市佔率達65%，而目前內地最大間屠宰公司合共佔市場不到5%，料內地推出分級管理措施後，三大公司5至10年內市佔率合共可達20%至30%。公司今年資本開支約17億元擴建廠房產能，目前已投入6.8億元，用於擴大上下游業務，包括上游業務計劃增加400萬頭豬屠宰量，而下游業務計劃增加5萬噸肉類產品，通過新建廠房及併購達到擴大產能的目標。預計至2010年的屠宰規模，將由現時的1455萬頭，增加至3000萬頭。
雨潤具良好的管理能力及品牌議價能力，將有助它在周期性經營環境中獲得穩定的盈利增長，其資產也見上升至75.13億港元，較去年年底增加了11.35億港元，資產負債率亦不高，約23.6%。08年預測市盈率為20倍，由於近日高位仍見追捧力，在成交量配合及各技術指標持續增強下，故有望挑戰短期13.5元阻力位，進一步挑戰去年14.2元高位(現價為12.74元)。
瑞信唱好國壽睇35元
中國人壽(02628)中期純利倒退31.99%至158.38億元人民幣，表現較市場預測為佳，瑞信指出，國壽盈利表現較預期理想主要來自派息收入，但估計長期難以維持此一水平，因此瑞信只將2009年及2010年國壽的盈利預測調高約2%。
國壽似乎想朝綜合金融服務的領域邁進，發展策略可能與平安保險(02318)類似，但結構未必盡皆相同，這可能有助國壽準備自己，以抓住日後因退休金制度改革而來的商機，現不排除國壽會引入內地銀行或國際保險公司，以提升集團的價值。瑞信現予國壽「跑贏大巿」評級，目標價維持35元(現價為29.85元)。
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