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梁 亨
全球信貸緊縮，已對歐元區經濟造成衝擊，加上糧食與能源價格上漲所帶來的影響，均導致區內15國於第二季經濟增長比上一季下滑了0.2%，這是1995年以來首次出現的經濟負增長。在歐洲和美國的經濟前景相異下，歐股和美股的股票價值差距也是六年來最大的。由於歐股相對於其他區域便宜，相關基金已顯著調整，亦提供了收集機會。
有歐股基金經理表示，歐股及美股兩者目前的市盈率差距為1年前的近1倍，創2002年以來最大，而現在歐股便宜的問題是因為增長前景不佳，以及歐洲央行調高利率所致。
比如佔近三個月榜首的德盛歐陸成長基金，主要投資於歐元區股票市場，以達致長期資本增值。基金在2007年的升幅為15.27%，基金平均市盈率為13.66倍。資產分布為95.02% 股票、3% 現金及1.97%其它。
資產行業比重為25.51%工業用品、18.29%消費用品、11.39%商業服務、11.3%健康護理、10.63%消費服務、10.42%金融服務、7.55%電腦軟件及4.91%電腦硬件。
企業併購前景備受看好
基金三大資產比重為4.64% Siemens AG (市盈率20.84倍，下同)、4.41% SAP AG (202.84倍) 及4.29% L'Oreal (24.44倍)。
在基金大舉撤出歐股時，第二季歐洲的對沖基金淨流入21 4.7億美元，規模反而成長幅度最大，有分析指出，出現這樣的情況，主要是看好歐洲企業併購的機遇。
高盛指歐洲企業本月併購數量達33宗，企業併購將支撐歐股走勢外，也顯示企業執行長被創下歷史新低的股價吸引，也證明銀行放款意願增加。
其次，歐洲企業明年的獲利展望其實也相當不錯，受惠於今年比較基期低、歐元區經濟規模擴張，及新興市場基礎建設起飛，據Thomson Financial預測，歐洲企業明年獲利成長率將達16%。
歐洲大型股負債比低與公司治理佳在全球企業名列前茅，雖然沒有人會知道歐股何時會觸底反彈，但唯一可確定的是，股價下跌空間已經有限了。
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