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【本報訊】美盛(Legg Mason)旗下西方資產管理發表最新環球債市報告指，市場持續受信貸危機所影響，貨幣政策未能透過銀行落實至廣泛經濟層面，故整頓信貸市場的危機(特別是與房貸有關的融資)，將繼續成為聯儲局的首要任務。報告預料這個情況將持續至明年，該行看好非政府債券市場的長線表現。
西方資產環球多元化策略基金產品專家Mike Zelouf表示，看好非政府債券市場將繼續締造長線的增值機會。他指出，受避險意慾和流動性不足所影響，較高風險債券市場的價格已經回落。然而，隨著流動性逐漸返回資本市場，可望在中期內帶動這類債券的價格回升。
金融業債券估值吸引
西方資產仍聚焦於由政府機構發行的按揭抵押證券，並認為房利美及房地美是房貸融資的重要支柱，有關機構規模龐大，因受困而倒閉的機會不高。此外，西方資產相信，部分由非政府機構發行的按揭抵押證券能提供增值機會，企業債券的估值亦看來吸引，特別是由金融業發行的債券。
Mike Zelouf表示，雖然盈利環境顯著轉變，並預期金融業將進一步減值，但作為債券投資者，該公司關注違約率的下跌風險，而非盈利的增長潛力。該公司認為金融企業債券的定價已超越應有水平。同樣，從高收益證券的定價可見，投資者對有關市場的違約率預測高於我們的預測。
關注違約率下跌風險
至於新興市場債券方面，該公司繼續分散投資於當地貨幣主權債券和部分以美元計價的企業債券，並又認為加息的短期風險增加，但有關風險的回報不俗，令實質孳息處於吸引的水平。
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