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司馬敬
隨美股先升後跌，加上內地股市未止瀉，恆指周三早段低開77點，由20,965反覆下跌至20,527點，收報20,585點，跌457點，成交560.9億元。港股再次受外圍拖累，在跌市中，成交量增加，反映短期大市弱勢仍不能擺脫。股份輪流被拋售，加劇後市的跌勢，恆指短期或有機會下試20,000點心理水平。
匯源果汁(1886)獲美國可口可樂公司提出全購，每股為12.2元，較匯源停牌前收市價每股4.14元大幅溢價1.95倍，交易總代價接近180億元。大股東已接受收購建議，交易完成後，匯源將成為可口可樂的全資附屬公司，並將申請撤回上市地位。倘交易完成，預期可口可樂公司將利用本身作為全球飲料公司的技術，進一步發展「匯源」果汁品牌，預期協同效應將提升經營及成本效益，尤其是匯源的生產佈局及可口可樂公司的分銷及原材料採購能力這兩方面。
受到匯源收購刺激，做濃縮果汁的安德利果汁(8259)亦急漲7.4%，成交量增至4,463萬股。事實上，安德利本身的業務發展亦不俗，其今年上半年純利達2.35億元人民幣，較去年同期增長2.88倍。集團目前在全國共設有9個廠房，分布在5大省份，有13條生產線，預料明年底可把產能31萬噸增至35萬噸，居內地濃縮果汁產量前列之一，預計收購1至2家的搾汁廠。銷售網絡已擴展至世界主要國家和地區，包括美國、日本、歐洲及內地內銷市場。在拓寬市場，提高市場佔有率的同時，根據近年來其產品供不應求的狀況，對客戶群進行了優化組合，目前客戶群主要是世界上著名的飲料生產商。今年2月，集團與AGRANA AG的全資附屬公司阿格那公司(AGRANA JuiceGmbH) 訂立股權轉讓協議，據此出售永濟安德利的50％股權予阿格那。AGRANA AG為世界主要水果加工商之一和歐洲最大濃縮果汁製造商之一。憑著阿格那在果料製品和濃縮果汁行業的經驗，將為集團帶來更多進一步發展歐洲市場以至其他國際市場和拓展分銷渠道的機會，從而提升其市場能力和銷售額。
果膠投產推動盈利高增長
除了濃縮蘋果汁，安德利果汁正提高果膠及果醬的產能，積極優化產品組合。目前全球對果膠的需求量約4萬噸，全球只有4至5家生產商；安德利正計劃擴大果膠產能，由08年和09年分別2,000噸和4,000噸，增至2010年的1.5萬噸，然而，2,000噸數的產能已屬亞洲區最大，故安德利是現時為亞洲區最大的果膠生產商，具行業領導地位。今年果膠毛利為40%，預料明年及後年經濟規模提高後，毛利可升至超過50%。果膠每噸價格大約10萬至30萬元之間，以平均每噸15萬元計，08、09和2010分別可帶來3億元、6億元及22.5億元銷售額。至於，果醬第一條生產線，亦已在8月正式投產，產能達1萬噸，現時果汁客戶亦有向集團購買果醬，而合作夥伴阿格那對果醬需求也很大。總括而言，未來日子裡，安德利盈利會因果膠貢獻而處於高增長期，現股價只反映果汁的復甦，未反映果膠及果醬的價值。安德利手持現金達1.8億元，銀行備用信貸充裕，足以應付日後的併購行動；此外，安德利亦正研究轉往主板掛牌，有助股價表現。預測市盈率只約為10.2倍，股價於0.5元已尋獲支持，現水平明顯被低估，不妨考慮趁低收集，中線目標價為0.8元(現價為0.58元)。
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