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群益證券(香港)研究部董事曾永堅
環球經濟需求下降的情況，除了最先反映在商品價格的表現外，美國的貿易進出口表現，亦可作為一個參考指標。不過相關數據不具領先啟示性，只與經濟增長同步而行。若目前影響投資人信心的其中一主要著眼點是放在環球經濟放緩的層面上，美國的貿易狀況變化對投資市場在經濟前景方面的預期亦有舉足輕重的影響。
美國08年上半年貿易表現受惠美元弱勢，美國農產品及製造業產品出口表現強勁，美國名義出口增長六月份增幅兩倍高於進口數值，令貿易赤字大幅收窄4.1%至568億美元。美元匯價的弱勢當然有利美國產品的外銷及跨國企業在海外市場的發展，但令人加深對環球經濟前景憂慮的是，美國6月份進口（扣除海外石油產品進口）名義數值下跌1.6%，實質貨物進口值第二季按年下跌2.3%，相關數據反映美國對海外貨品需求下降，縱使或多或少受美元購買力下降所影響，但亦意味環球需求的收縮。
因此，美元兌主要貨幣匯價過去六個半星期顯著回升，DXY美匯指數自7月15日至今反彈10%，如美元匯價持續轉強或兌其他貨幣在現水平高企，有助提升海外進口美國產品的價格優勢，增加美國境內人士對海外產品的需求，特別是價格敏感度較高的貨品，從而有助紓緩投資市場對環球經濟放緩的憂慮。故此，刻下美元匯價持續轉強，整體來說，利大於弊。
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