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梁 亨
印度孟買SENSEX 指數自2003年5月開始飆升，到今年1月10日突破21,000點達到21,206.77點後，近期曾回落到14,500點，跌幅逾三成，也拖累相關基金今年的組別平均虧損達38%。當地股市的市盈率也由超過30倍，調整至09年預測約13倍。雖然印度基金的調整幅度不輕，不過在通脹仍然高企下，現階段還是暫時忍手為宜。
無疑不少增長股的估值變得吸引，但是是否值得吸納，卻是值得商榷。造成印度股市下跌的是通脹高企，通脹率達到兩位數，讓印度的經濟成長飽受威脅，印度政府近幾個月連續加息，但對高企的通脹幾乎沒有遏止作用。
通脹兩位數 勢拖累經濟
由於可以紓解通脹壓力的財政空間正在快速萎縮中，預算赤字節節攀升不但將壓縮民間投資，也將助長通脹以及加息壓力，因此目前不宜沾手印度基金。
比如佔近三個月榜首的AIG印度股票基金，是透過投資於在印度各股票交易所上市或與印度經濟發展及增長有密切關係的公司股票，以達致長期資本增值。基金今年以來已下跌了37%，基金在2006和2007年表現分別為41.55%及79.24%，基金平均市盈率為16.99倍。
資產行業比重為39.38% 工業用品、13.38% 金融服務、13.2% 健康護理、10.85% 電腦軟件、9.62% 商業服務、6.61% 消費用品、5.53% 電腦硬件、1.25% 傳媒及0.18% 消費服務。
基金三大資產比重為5.34% Abb、7.83% Bharat Heavy Electricals Ltd (市盈率38.46倍，下同)及7.03% Infosys Technologies Ltd (21.58倍)。
市場上對於印度至年底的情況並不樂觀，剛公布的第2季經濟增長，按年增幅只有7.9%，數字較第1季下跌0.9個百分點，亦是自04年第4季以來增長最慢的一季，意味通脹及利率高企對居民消費開支及企業投資意慾的影響逐步浮現。
此外，近期印度盧比貶值至近一年多的新高，此將增加進口及借貸成本，衰退的消費者購買力及放緩的外需，更使得印度的企業增長將趨緩，為股價增添壓力。
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