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司馬敬
上周外圍股市及港股都大幅波動，呈先急跌後急升的局面，恆指在曾經跌逾3,000點的情況下回升，全周累積跌25點，國指則跌1點。外圍消息主導大市走勢，暴跌急升反映市場出現系統性風險，散戶在如此波動的市況難免會出現無力感。環球經濟已元氣大傷，投資者應伺機減低股票投資並提高現金持有量。
大市於9月表現欠佳，不少個別股份甚至被「洗倉式」拋售，雖然如此，但期內卻見不少公司積極回購股份的行動。據聯交所資料，北京控股(0392)於9月18日回購了10萬股，斥資逾220萬元，回購價為22元至22.5元水平。北控近年積極通過資產置換、股權轉移、配股、發債等多種資本運作方式，對集團數百億資產進行了重新配置，經過一輪出售非核心資產的行動後，北控現時的業務以發展燃氣、水業、收費公路及啤酒為主。
北控剛公布截至6月底的上半年業績，純利按年急升93.7%至12.7億元，較早前公布盈喜時的八成純利增長為佳，而營業額則上升157%至94.72億元。營業額及純利大幅上升，是來自新注入天然氣業務的貢獻。天然氣業務於上半年營業額為50.8億元，佔總營業額53.63%，純利貢獻則為8.47億元，佔總盈利的66.55%。管理層相信，此業務會成為集團未來的增長引擎，估計每年售氣量可維持20%的增長。由於北控手持充足現金，再加上現時母公司尚有上游及其他燃氣業務，相信未來依然會有相關項目注入。
其他業務方面，公路業務貢獻純利1.27億元、啤酒銷售貢獻純利1.23億元、水務特許經營權業務則貢獻純利0.94億元。
北控盈利增長強勁，再加上其業務性質漸漸偏向公用方面，可以當作是一隻多元化的公用股看待，加添了股份的防守性。而且北控現時市盈率不過17倍，估值不高。
北控現價29元，股價於上周後期跟隨大市強力反彈，在大成交配合下一舉升穿10天、20天、50天及100天等主要平均線，MACD亦出現「雙牛」買入訊號，技術走勢比不少近期急升的大價股還要好，相信反彈仍會持續，短期內有望挑戰33元水平。
瑞士銀行及美林證券最新發表的報告均看好信和置業(0083)盈利前景及資產淨值，因此齊推薦信置，給予「買入」評級，瑞士銀行更將其目標價定為22.26港元。
瑞銀預期信置於2009年財政年度期內的投資物業總樓面面積將增加150萬平方呎、上升約15％，當中包括九龍灣國際交易中心及灣仔Two Five Six兩幢新建商廈，並估計信置下個新財政年度的租金收益將上升38％。
瑞銀唱好信置目標價22元
瑞士銀行更指出信置早前成功推售御龍山，售出八成單位，收益將於2009年財政年度入賬，加上資本負債比率低至21％及經常性收益之資產基數上升，擁有充足資金進行回購股票活動，從而進一步提升其資產淨值。
美林證券認為信置擁有充裕資金，2008年6月30日的資本負債比率低至20.9％，加上預期2009年出售御龍山及烏溪沙項目後，將有可觀進賬。另外，信置租金收益達19.15億元，按年升幅19％。因此，美林證券估計信置資產值於2008年及2009年分別達每股22.5港元及24.43港元，給予信置「買入」評級。
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