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環球股災，即使優質資產或企業亦不能獨善其身，但價值型投資者往往可於災後找到投資契機；2000年科技泡沫爆破後出現了四塊「金磚」，8年後的今日，筆者相信「歐非中東」或可成為另一塊金磚。
新興市場之所以吸引，因為存在著無可估量的可能性，惟投資新興市場與投資成熟市場不盡相同。前者主要投資於國力，投資者相信其國力及經濟實力增強，可吸引外資，不僅有利企業發展，對貨幣的升值亦大有裨益；而後者則主要投資於企業盈利，相信管理層可為股東爭取最大的利益。
符合價值型投資者入市
雖然現時投資氣氛悲觀，股票市場所有版塊幾乎無一倖免，優質資產或企業也未能獨善其身，但對價值型投資者而言，反而是一個機會。現時「歐非中東」地區經濟與外界還未正式接軌，故雖然亦受環球風險胃納急縮影響而下跌，但跌幅明顯較其他新興市場為小。
至於「歐非中東」地區實力有多強，可從主權基金找出一些端倪。截至07年12月止，全世界約有2.2萬億美元主權財富， 其中阿布扎比、科威特及俄羅斯主權基金已佔其一半，實力之強，可見一斑。
未來3年基建投資巨大
「歐非中東」地區同時亦受惠其豐富的天然資源及龐大的基建開支。據國際能源協會(IEA)資料指出，俄國原油日產量約為950萬桶，而以沙特及伊朗為首的中東海灣國家日產量則為1,900萬桶，合共佔全球原油日產量約35%；而根據美林的預測，「歐非中東」地區未來的3年規劃的基建開支預測為5,250億美元，較中國的4,000億美元為高，由於基建是日後經濟增長與城市化重要支柱，故預料「歐非中東」地區未來發展迅速。
根據理柏的分類，坊間現時共有9隻屬於「其他新興市場基金」，當中有7隻基金與歐非中東股市相關，其中筆者最看好是富達新興歐非中東基金的表現，主要因為持股中以南非及俄羅斯比重最大，分別為38%及29%。截至本年7月止，該基金持股數量為71隻，除了嚴格採取「由下而上」的選股策略，並以價值為本的基調研究。
南非可作長線投資對象
南非為東驥基金研究部最看好的長線投資之一。南非雖然仍然為新興市場，但為非洲中發展得最完善的國家之一，除了擁有完善的金融、法律及傳訊設備外，更是全球最大白金生產國。
而俄國雖然政策風險偏高，惟基金經理傾向避免政策風險極高的銀行股，加上該國於今天調低石油產品出口稅，新課稅將使石油出口公司獲得額外收入55億美元左右，其中石油開採公司增收45億美元，煉油公司得到約10億美元，料短期俄股或可跑贏大市。 ■東驥基金管理
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