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第一上海證券市場策略員 葉尚志
10月9日。在環球央行聯合減息救市的支持下，港股出現超跌後的技術性反彈。恆生指數回升超過500點，但是未能站回16,000點關口之上，仍然受制於早前兩次「V」形反彈的底部位置之下，情況顯示恆生指數仍未能扭轉弱勢，港股的短期下滑風險未可消除。事實上，在央行聯合減息行動的消息公布後，全球股市表現反應並不是十分理想。歐美股市未能趁機回升且持續下跌，而在亞洲地區股市當中，日股和內地A股都是先升後回跌，港股是少數能夠出現顯著反彈的市場。
拆息抽升 銀根緊絀未改
全球信貸危機是否已經成功過渡，目前還是言之過早，我們要看到全球拆借利率從高位出現回落之後，才可確認信貸緊縮的情況出現改善，經濟和股市才可望得到回穩喘定的機會空間。以香港的情況來看，金管局已跟隨美國聯儲局將貼現窗基本利率調低半厘，由2.5％下降到2％，但是本港銀行沒有將借貸基準利率優惠利率作出相應的下調，原因是本港銀行的拆息持續高企不下，一個月期以上的拆息在周四更出現進一步抽升。由此可見，央行的減息行動對於紓緩目前信貸危機的效力依然有限，官方利率的下調未能帶動市場借貸利率下降，這是貸款機構依然缺乏信心的表現，不願意向外拆借資金的結果，導致拆息高企不下，全球金融市場的資金流動性依然處於極度緊張的境況。
匯豐國壽成信心指標股
港股方面，基於本港拆息未有回落的背景下，相信本地地產股和銀行股仍要面對較大的壓力，建議在情況未有出現改善之前，還是要避開這兩個板塊。另一方面，近來出現了暴跌的股份，股價在周四作出較大幅度的回升，但是回升走勢暫時僅可以技術性反彈來看待，不可過分樂觀看好。而我們最關注的是重磅股匯豐(0005)和中國人壽(2628)的走勢，若這兩隻市場信心指標股撐不住的話，估計對港股整體會構成打擊。
環球金融危機擴散蔓延的惡性循環仍未終斷，事件風波越鬧越大，而全球央行的救市方案也越推越龐大，若這一連串的救市行動依然未能穩住市場的話，市場信心將會越來越疲弱甚至出現崩潰的最壞情況。目前，全球央行已破天荒聯合減息，若全球拆息在短期內仍然未能回落的話，要提防全球股市有再次出現「絕望」式下滑的風險。
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