|
金榮財富管理史理生
上周七國央行破天荒聯手減息救市，但市場不得要領，銀行同業拆息不跌反升，全球股市繼續狂瀉。市場恐慌令信貸危機演變成信心危機，各國央行干預勢必升級，並已進入泥足深陷不能自拔的困局。
信貸危機演變信心危機
目前全球信貸環境說得上是1930年以來最嚴峻的，即使美國出動8,500億美元的救市計劃，以至全球央行減息等招數，市場仍然不以為然，無論央行推出什麼方案，投資者都視之為壞消息。換句話說，市場根本不相信救市措施可解決信貸危機的根本性問題。筆者相信各國央行還有新招推出，我們且拭目以待。
至於本港，實體經濟之頹敗以樓市近期急速下滑揭開序幕，炒家趁經濟數據未正式轉壞前選擇止蝕離場，留住現金靜待黎明的降臨，這是炒家汲取了九七樓市大崩潰的經驗，雖然目前沒有了「八萬五」政策，新樓的供應已大幅度減少，但是如果考慮到跨國性金融海嘯的殺傷力又遠遠高於上次的亞洲金融風暴，採取「現金就是皇帝」的對策是可以理解的。
金融行業獎勵制度勢檢討
本地的一些目不識丁樓市師奶炒家，也懂得風險管理，但那些才高八斗的華爾街大亨，風險意識哪裡去了 ? 企業管治中，高層管人員的薪酬及獎勵制度是一門大學問，華爾街以驚人的薪津及花紅吸引精英中的精英加盟，頭腦靈活兼具創意的人才，設計了五花八門的金融衍生產品，在資金充裕的環境裡，投資銀行自然「豬籠入水」，金融精英人人發財，在大額花紅的吸引下，人人變得以業績放在第一位，至於風險管理早已束諸高閣。看來金融行業的獎勵制度在金融海嘯平伏後需要一個全面的檢討。
息差產品估值歷史最低廉
注資、減息以及政府擔保，都不能令銀行界及投資者放下心頭大石，市場只顧看壞的一面，恍如世界末日已降臨。然而，信貸市場消息亦並非一面倒負面，息差信貸產品現時的估值是歷史上最低廉的，並已吸引個別坐擁巨資的退休基金入市。
港股本周不排除像樣反彈
市場出現了非理性的恐慌，不排除去周五港股已找到熊市中的一個可能底部，技術上看已可支持本周作出一次像樣的反彈。
|
