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梁 亨
由於先前日本貨幣表現最佳，而且是唯一兌美元升值的貨幣，加上市場擔心日本企業的獲利展望，因此將資金轉往相對安全的日本國債，都導致日圓債券基金有較佳的回報。另外，歐美經濟疑慮日深，引發日本央行未來幾個月或許會減息的預期，對日本債市有進一步支撐，相信仍將有利相關基金的表現。
日本債券基金組別今年以來，以及近三個月平均收益分別達9.73%以及5.78%，同比皆優於債券組別第二位的美元政府債券平均的0.35%以及-0.45%。雖然日本央行上周二宣布維持隔拆利率目標於0.5%不變，但是央行用語有所改變，因應金融市場動盪，明顯強調長期衰退的風險升高。日圓極低息環境可望維持，有助吸引資金流向日債基金。
佔近三個月榜首的瑞銀日圓債券基金，主要透過將子基金其至少三分之二的淨資產投資於公共機構和私人借款人發行的固定收入和浮動利率債券，以達致保本、資本流動及提高經常性收入。
基金在2005、2006和2007年表現分別為-13.45%、-1.77%及8.14%。基金標準差為8.32。 基金資產百分比為90.22% 債券及9.78% 現金。
基金三大投資比重為5.78% European Investment Bank (1.4%/05-20.06.17)、5.44% Development Bank of Japan (1.6%/04-20.06.14)及5.08% Japan Finance Corp. for Municipal Enterprises (2%/06-09.05.16)。
資金回流推動匯率上漲
日圓在過去7年充當投資者套息交易資金來源，即所謂的套息交易，於是當投資者利用10個已開發國家中基準利率最低的日本大舉貸款，然後大量出售日圓再在日本以外的國家大舉購進高收益的資產。到今年上半年的過去7年中，日圓兌澳元及紐元貶值60%、兌英鎊的貶值是24%。
當5,870億美元次按相關損失迫使銀行緊縮信用時，日圓開始升值。根據日本央行有效匯率，正當資金市場萎縮時，9月日圓匯率上漲4.4%，是自2007年8月以來最高。有基金市場策略師表示，隨著全球央行讓循環平緩，日圓將是在經濟趨緩時最佳的避風港，也提高日圓債券的兌匯收益吸引力。
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