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梁 亨
面對詭譎多變的2008年，不只傳統基金收益驟降，對沖基金也因全球金融形勢持續惡化而難有作為。事實上，股市的頹勢，全面擴散到商品市場，美元指數在此期間卻悄然由弱轉強，特別是受到能源及原料下跌影響，對沖基金9月份更是下挫4.68%，創下10年來最差單月表現。面對市場環境日益複雜多變，對沖基金表現也難樂觀。
對沖基金推出的目標是為了爭取絕對回報，習慣了從市況波動中積累財富的甜蜜日子，卻忽然之間發現正面臨動盪歲月最壞的時代的考驗，是該類基金表現不振的原因。
市場動盪失避險功能
有統計顯示，今年上半年有350隻對沖基金關閉結算，市場預估全年要關閉的數目將超過700，可見對沖基金在這波金融動盪，也失去市場避險功能。
比如Man AHL Diversified Futures Ltd，主要透過投資於多元化的國際期貨市場組合，以達致中期資本絕對收益增值。基金在2005、2006和2007年表現分別為16.19%、5.36%及18.04%。基金標準差為12.67。
受市場遭逢近20年以來最嚴峻的考驗，基金今年以來也下跌了13.67%。該基金資產分布為90.32%已發展歐洲和9.68%英國的景順全方位歐洲130/30 基金，是透過將最少三分之二的總資產直接或透過運用金融衍生工具的多元化的公司股份投資組合，以達致長期資本增值。
基金可透過運用現金結算股票互換而涉足股票好淡倉，持有相等於總資產約130%的好倉，並透過運用金融衍生工具而持有相等於總資產約30%的淡倉。基金今年以來更是下跌了44.55%。
基金資產百分比為94.99% 股票、4.06% 現金及0.95% 其它。三大資產比重股票為4.2% Banco Santander Sa Eur0.50 (Regd) (市盈率13.53倍，下同)、3.59% ENI Eur1 (10.59倍)及3.59% Nokia OYJ EUR0.06 (18.36倍)。
有基金市場策略師認為，在全球資金流動性變差的情況下，對沖基金的操作難度更高，當基金經理評估現有的基金返回正報酬機率不大，基金經理主要收入來源驟降，關閉相關基金就會被納入考量。
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