 放大圖片
梁 亨
土耳其里拉周三兌美元匯價跌到2006年6月以來最低，土耳其央行同一日下調隔夜貸款利率50個基點至19.75%。另外，央行貨幣政策委員會在一份聲明中，同時維持隔夜存款利率於16.75%不變。土耳其調降利率，不但令貨幣貶值壓力大增，又會觸發更嚴峻的通脹，令經濟前景更不明朗，因此相關基金仍不宜沾手。
土耳其基金曾有過光輝的歲月，當地地理位置優越，近年經濟也見穩步增長，加上內需亦十分強勁，而政治亦相對穩定，因而吸引外資流入。除了基本經濟因素之外，該國股市市盈率較其他新興市場、歐元區、美國和中國為低，亦為其吸引之處。縱使在上半年一片全球衰退聲中，土耳其股市因政治不穩定因素消除，7月間曾上漲23%，漲幅曾為全球88個主要股市之首。
貨幣貶值壓力大恐需加息
不過，在全球經濟陷入衰退，以及信貸持續緊縮下，破產的對象已從全球知名機構開始升級為國家，土耳其的經濟也大受影響，相關基金表現亦告明顯轉差。土耳其貨幣貶值壓力未消，摩根士丹利預料當地央行或需加息1厘以穩定匯價。面對全球央行採取包括減息的措施以穩定經濟，假如土耳其央行真的要逆勢加息，以捍衛貨幣，對當地疲弱的經濟，以及艱難的經營環境，無疑是雪上加霜。
比如百利達的土耳其基金，主要投資於總部設於土耳其又或大部分業務在當地經營的公司股票，以期達到增長回報。基金在2007年表現為65.48%，基金平均市盈率為6.99倍。
資產行業比重為39.38%金融服務、12.26%消費用品、18.62%工業用品、7.55%電訊、6.48%消費服務、5.58%能源、4.26%商業服務、3.71%公用、1.27%傳媒及0.89%健康護理。
基金三大資產比重為9.19% Eregli Demir ve Celik Fabrikalari T.A.S. (市盈率17.08倍，下同)、9.05% Turkiye Garanti Bankasi (3.75倍)及6.97% Turkiye Is Bankasi (6.05倍)。
經常項目赤字大增惹隱憂
目前市場開始擔心土耳其的金融狀況，由於上半年油氣價格的不斷上漲，讓土耳其今年前8個月的經常項目赤字同比增長了46.5%，達到接近350億美元。
據土耳其統計局公布的數據，七月的工業生產下滑3.4%，也是連續兩個月衰退以及自2006年以來最大跌幅，這項反映年度經濟為主的重要指標，顯示衰退正逐漸擴大。
有分析指出，信貸風暴危機未解除，勢必對土耳其的金融體系造成衝擊。
|
放大圖片
