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財經解碼 港元匯率持續轉強，近日多番觸及7.75的強方保證範圍上限水平，令金管局數度向市場注資。投資者普遍認為，主因是市場對港元需求不斷上升，加上大量海外資金流入，進一步推高港匯。業內人士指出，港元需求強勁的原因有四個，第一是美國減息令港美兩地存在息差相近，使港元的套息沽盤減少；第二是外圍市況未明，資金重回港股；第三是港府推出100%存款保障計劃等，令港元成為亞洲區內的「資金避難所」；第四是本港銀行間的信心未回復，拆借市場未改善，各銀行擁資自保，形成對港元的需求。
港美息拉近套息減少
業內人士指出，港匯近期也將難以回落，因美聯儲局上周宣布減息至1厘後，聯邦基金有效利率僅為0.5厘左右，此息率水平已與港元相若，投資者已喪失「套息」機會，無法再透過買入美元沽出港元的方式來賺取兩者的差價。套息活動減少後，港元沽盤跟著減少，令港元匯率不斷走強。
此外，港股走勢也是推動港匯向上的一股動力。目前受金融海嘯等負面因素影響，外圍市況不甚明朗，之前游走於海外的資金紛紛流回本港。有報告指出，僅在今年9月份，流入資金就達到900億港元。這些資金大部分已流入本港股市，因此才令港股最近一星期的走勢與美股、內地A股均背道而馳。
100%全保成巨大「磁場」
同時，港府近期宣布對所有存款進行百分百保障，亦成為吸引資金流入的巨大「磁場」。由於港元與美元掛鉤，較少受到匯率波動的干擾，投資者出於避險的考慮，對港元的需求量亦會大大增加。
最後，本港企業及銀行受到金融海嘯打擊，企業倒閉，銀行擠提，銀行間的不信任情緒瀰漫，生怕受到其他銀行的不慎借貸牽連，因此令到同業拆借市場幾乎陷於癱瘓，即使金管局一再注資，盡力創造寬鬆的貨幣環境，3個月的同業拆息依然高於雷曼兄弟爆煲前的水平，就可見銀行間的不信任情況有多嚴重。再加上大部分銀行都因購買了歐美次按相關產品而損手，以及需要為雷曼迷債作賠償，銀行也需要預留資金以應付這些事項之後的營運。結果是多種因素令港元需求維持強勁。 ■本報記者 涂若奔
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